테더는 2026년 2분기 동안 15억 달러(약 2조1,660억 원)의 순영업이익을 기록했다고 발표했다. 이익의 주요 원인은 미 국채 및 환매조건부채권(Repo) 투자에서 발생한 수익이다. 그러나 동시에 초과 준비금의 규모가 감소하고 자산 가치 변동이 관찰되어 눈길을 끌고 있다.
6월 30일 기준, 테더의 총 자산은 1,877억5,000만 달러(약 271조 원), 총 부채는 1,836억4,000만 달러(약 265조 원)로 보고되었으며, 41억1,000만 달러(약 5조9,000억 원)의 ‘초과 준비금’을 유지하고 있다. 그러나 이 수치는 3개월 전의 약 82억3,000만 달러에서 절반 가까이 감소한 수치다.
이번 실적은 전통적인 금융자산 운용의 성과가 중요한 역할을 했음을 보여준다. 테더는 미국 국채와 Repo를 통해 안정적인 이자 수익을 창출하여 이익을 방어했다. 고금리 환경이 지속됨에 따라 스테이블코인 발행사의 이자 수익 모델이 여전히 유효하다는 점을 확인할 수 있다. 하지만 초과 준비금의 감소는 시장 변동성과 자산 평가 손실 등의 요인으로 인해 발생한 것으로 해석된다.
특히, 테더는 금 보유량을 132.2톤에서 146.2톤으로 약 14톤 확대했지만, 금 가격이 약 15% 하락하여 총 평가액은 198억4,000만 달러에서 188억4,000만 달러로 감소했다. 비록 안전자산 비중을 늘렸지만, 가격 하락으로 인해 자산 가치가 감소한 것이다. 이는 최근의 원자재 시장 변동성이 스테이블코인 준비자산에도 영향을 미치고 있음을 뒷받침한다.
또한, 테더는 비트코인(BTC) 보유량을 약 1,796 BTC 늘려 총 98,933 BTC를 보유하게 되었지만, 보고서에 반영된 비트코인 가격이 6만8,200달러에서 5만8,600달러로 하락하면서 평가액은 66억2,000만 달러에서 58억 달러로 줄었다. 이처럼 보유량은 증가했지만 가격 하락은 자산 가치의 감소로 이어졌다.
테더의 스테이블코인인 USDT 발행량은 2분기 동안 약 4억4,600만 달러 증가하여 총 1,846억 달러 규모로 확대되었으며, 이는 글로벌 스테이블코인 시장에서 테더의 지배력이 여전히 유지되고 있음을 나타낸다. 달러 유동성 수요가 계속해서 존재하는 가운데, USDT는 주요 거래 및 결제 수단으로 자리매김하고 있다.
이번 실적은 테더가 전통 금융자산 수익을 기반으로 안정적인 이익을 창출하고 있다는 점을 보여주지만, 금과 비트코인 같은 대체 자산의 가격 변동이 재무 구조에 미치는 영향도 드러낸다. 초과 준비금 감소와 자산 가치 변동은 향후 시장 상황에 따라 핵심적인 변수가 될 가능성이 높다.
