국내 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대한 금융당국의 규제가 강화된 후, 국내 투자자들이 미국 레버리지 ETF로 급속히 자금을 이동시키는 현상이 발생하고 있다. 이번 규제의 목적은 국내 시장에서의 위험 투자를 억제하고 투자자 보호를 강화하기 위한 것이었으나, 결과적으로는 자본 유출과 정책의 실효성에 대한 논란이 일고 있다.
최근 KRX 정보데이터시스템에 따르면, 금융당국이 단일종목 레버리지 ETF의 기본예탁금을 현금 3000만원으로 상향하고 투자 한도를 제한한 이후, 거래 규모가 89.8% 급감했다. 지난달 15일에는 13조361억원이 거래되었던 반면, 최근에는 1조3329억원으로 줄어들었다. 이는 개인 투자자가 투자하기 위한 진입 장벽이 높아진 결과로 해석된다.
반면, 미국 시장의 레버리지 ETF에 대한 투자는 오히려 뜨거워지고 있다. 같은 기간 동안 국내 투자자들이 순매수한 해외 주식 중 가장 많은 금액이 미국의 3배 반도체 ETF인 SOXL에 몰렸다. 이 ETF에 대한 순매수 금액은 24억8789만달러에 달했으며, 이는 국내 레버리지 ETF 거래의 감소에 비해 뚜렷한 대조를 이룬다. 또한, 테슬라 2배 레버리지 ETF(TSLL)와 한국 증시 3배 레버리지 ETF(KORU)에도 각각 2억1436만달러와 1억3095만달러가 순매수된 것으로 확인됐다.
현재 시장에서는 이러한 현상을 전통적인 투자 경로를 포기하지 않고 위험자산의 투자처만 해외로 전환하는 ‘풍선효과’로 분석하고 있다. 국내 투자자들은 기본예탁금과 투자 한도 규제로 인해 제약을 받지만, 미국 증시에 상장된 레버리지 ETF에는 별다른 제한 없이 투자할 수 있어 이러한 선택이 불가피하다는 지적이 나오고 있다.
더욱이, 미국 상장 레버리지 ETF는 높은 변동성과 환율 변동 리스크를 동시에 안고 있으며, 일부 상품은 3배 레버리지 구조를 가지고 있어 국내 상품들보다 더 높은 위험에 노출될 가능성이 있다. 이에 따라 국내 투자자들이 상대적으로 더 높은 위험을 감수하는 것에 대한 우려가 제기되고 있다.
숭실대학교의 손재성 교수는 “이번 규제가 투자자 보호를 위한 조치였지만, 실제로는 사후약방문적인 성격이 강하다”며 “국내 ETF는 변동성이 크지만, 미국 시장은 상대적으로 안전하므로 투자자들이 해외로 이동하는 것은 자연스러운 결과”라고 분석했다. 교수는 현재의 규제 구조가 지속된다면 해외 투자 편중이 지속될 것이라고 경고했다.
금융당국이 단일종목 레버리지 ETF 규제를 강화한 이유는 이러한 상품이 기초자산의 일일 수익률을 2배로 추종하는 구조적 위험성을 안고 있기 때문이다. 특히, 변동성이 큰 시장에서는 ‘음의 복리 효과’가 누적되어 손실이 확대될 수 있다는 점이 문제로 지적되고 있다.
업계에서는 이러한 변화를 감안하여 기존 규제의 방향을 재검토해야 한다는 목소리가 나오고 있다. DB증권의 설태현 연구원은 단일종목 레버리지 상품이 약세장이 지속될 경우 손실이 더욱 확대될 수 있으며, 이로 인해 데이터 기반의 투자 전략이 필요하다고 주장하였다.
결론적으로, 국내 단일종목 레버리지 ETF에 대한 규제 강화가 부정적인 결과를 초래하고 있으며, 투자자들은 위험을 감수하고 해외로 자금을 옮기는 상황에 처해있다. 이러한 추세는 앞으로도 지속될 가능성이 높아, 투자자 보호와 금융당국의 정책 조정이 절실히 요구된다.
