블랙록이 운영하는 스테이블코인 준비금을 관리하는 정부 머니마켓펀드인 BRSRV가 스탠더드앤드푸어스 글로벌 레이팅스(S&P Global Ratings)로부터 최고 원금 안정성 펀드 등급인 ‘AAAm’을 획득했다. 이 평가는 스테이블코인 준비자산을 온체인에서 관리하는 금융상품이 신용도, 만기 구조, 운용능력 등에 대해 심사를 받은 결과로, 성과에 대한 긍정적인 평가를 반영하고 있다.
S&P 글로벌 레이팅스는 블랙록 데일리 리인베스트먼트 스테이블코인 리저브 비히클(BRSRV)에 대해 AAAm 등급을 부여했으며, 이는 안정적인 순자산가치(NAV)를 유지하고 신용위험에 따라 원금 손실 가능성을 극히 제한할 능력이 탁월하다는 것을 의미한다. S&P는 BRSRV의 투자자산 및 거래상대방의 신용도, 만기 구조, 신뢰성 있는 자산가치 유지 능력을 분석했으며, 블랙록의 관리 조직 및 위험 관리 체계에서 약점이 발견되지 않았다고 전했다.
미국 증권거래위원회(SEC)의 신고서에 따르면, BRSRV는 정부 머니마켓펀드로 분류되며 총 자산의 100%를 현금, 만기 93일 이하의 미국 국채 및 재무부 채권, 국채 담보의 익일 환매조건부채권에 투자하는 구조로 설계되어 있다. 이러한 포트폴리오는 달러 가중 평균 만기가 60일 이하, 달러 가중 평균 수명이 120일 이하로 제한되어 있어, 만기와 신용위험을 최소화하는 안전 장치를 갖추고 있다.
BRSRV는 스테이블코인 준비금 관리 및 다중 블록체인 접근을 지원하기 위해 개발되었으며, 펀드의 지분은 ‘온체인 셰어(OnChain Shares)’ 형태로 관리된다. 그러나 이 펀드는 비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH) 같은 디지털 자산에 직접 투자하는 구조는 아니다. 세큐리타이즈 트랜스퍼 에이전트(Securitize Transfer Agent)를 통해 여러 퍼블릭 블록체인과 연결된 허가형 시스템을 구축하여 공식 소유권 기록을 관리한다. 투자자는 지갑 정보를 제출하고 고객확인(KYC) 및 자금세탁방지(AML) 절차를 통과한 후 화이트리스트에 등록되어야 한다.
이와 같은 허가형 구조와 화이트리스트 제한은 소유권 기록과 지분 이전을 통제하기 위한 안전 장치로 작용한다. 신고서에서 제시된 위험 요소로는 개인키 분실, 네트워크 지연, 기술 장애와 규제 변화 등이 포함돼 있다. BRSRV는 2025년 7월 18일 제정된 미국 지니어스법(GENIUS Act)와 관련이 있으며, 이 법은 결제용 스테이블코인 발행자에게 1대1 준비금 유지를 요구하고, 매월 준비자산을 공개하게끔 하는 규정을 포함하고 있다.
법률에서 인정하는 준비자산에는 미국 달러 현금과 예금, 만기 93일 이하의 미국 국채, 정부 머니마켓펀드 지분, 그리고 일정 요건을 충족하는 일부 토큰화 준비자산이 포함된다. 블랙록은 BRSRV의 온체인 셰어를 결제용 스테이블코인 발행자의 적격 준비자산으로 활용할 계획이라고 언급하고 있다.
S&P의 스테이블코인 안정성 평가에서는 유에스디코인(USDC), 유로코인(EURC), USDG, USDP가 ‘2(Strong)’ 등급을 받았고, 테더(USDT), 트루USD(TUSD), 에테나 USDe는 ‘5(Weak)’ 등급으로 평가됐다. 이는 각 스테이블코인이 기준 통화와의 가격 연동을 지속할 수 있는 능력을 비교하는 지표로서, 신용등급과는 개념이 다르다.
마지막으로 AAAm 등급이 원금 보장을 의미하지 않는 점을 강조해야 하며, SEC
