에이브(AAVE) 플랫폼의 USDC 대출 시장에서 매일 발생하는 대규모 유동성 이동이 차입자들의 이자 부담을 급격히 증가시키고 있는 가운데, 이는 디파이(탈중앙화 금융) 시스템의 구조적 약점을 다시 한번 드러내고 있다. 특정 지갑에서 매일 약 1억9000만 달러 규모 자금이 이동하며, 같은 풀을 이용하는 차입자들은 더 높은 변동금리를 감수해야 하는 상황이다.
최근의 분석에 따르면, 에이브의 USDC 풀은 목표 이용률인 92%를 설정하고 있으며, 이 수치를 넘어서게 되면 차입금리가 가파르게 상승하는 구조를 가지고 있다. 실제로 이용률이 92%에서 100%로 오를 경우, 차입금리는 무려 4%에서 14%까지 급등한다. 일반적으로 안정적인 공급과 차입이 이루어질 때는 이용률이 90% 안팎을 유지하고 있으나, 지난 5월 이후 세부적으로 살펴보면 분 단위로 반복적인 급등이 관측되고 있다.
특히, 유동성의 감소가 주 원인으로 지목되고 있다. 지난 6월 27일 이후 평균 차입 규모는 18억9000만 달러를 유지하고 있지만, 매일 밤 1억5000만 달러 이상의 USDC가 풀에서 빠져나갔다가 다시 유입되는 패턴이 발견됐다. 이로 인해 가용 유동성은 절대적으로 감소하며, 최저 3만3000달러 수준까지 떨어진 경우도 발생했다.
이러한 흐름의 중심에는 특정 지갑 주소(0x56957E411Ea83a0B4A0689C1fB0D1e5eA0d20149)가 위치해 있다. 이 지갑은 2025년 12월 5일 이후 자금을 유입시킨 후 매일 23시 30분경에 자금을 인출하여 다른 주소로 전송하고, 자정이 지난 후 다시 Aave 풀에 자금을 투입하는 형태로 유동성을 조정하고 있다. 이러한 자금의 이동은 다른 지갑들과 연결되어 있으며, ‘Coordination Wallet’로 분류된 주소는 추가적인 예치 수익을 창출하는 방식으로 자금을 관리하고 있는 것으로 추정된다.
문제는 이러한 유동성 이동이 차입자에게 직접적인 비용으로 돌아간다는 점이다. Ethereum의 블록 생성 속도가 평균 12초인 관계로, 에이브의 이자도 블록 단위로 실시간으로 반영된다. 분석한 결과, 100만 달러를 빌린 차입자는 유동성이 빠진 날 기준으로 하루에 약 9달러의 추가 비용을 부담하며, 연간으로 따지면 약 3280달러가 더 발생하는 것으로 나타났다. 전체 USDC 풀에 적용할 경우, 차입자들은 매일 평균 1만7000달러, 연간하여 약 600만 달러의 추가 비용을 지불하는 셈이다.
이번 사례는 탈중앙화 대출의 구조적 약점을 분명히 보여준다. 담보비율이 충분하더라도 외부 자금의 유동성 변화가 차입금리 변동에 미치는 영향을 알 수 있다. 이로 인해 고정금리 시장에 대한 관심이 커지는 동시에, 에이브 사례는 디파이가 얼마나 투명한지를 다시 한번 각인시키며 자금 이동의 의도와 그 영향까지 면밀히 살펴보는 것이 중요하다는 점을 시사한다.
