찰스슈왑이 비트코인(BTC)의 공정가치를 채굴 생산 원가 기준으로 9만5000달러(약 1억3300만원)로 추정했다. 28일 기준으로 비트코인은 6만5000달러(약 9100만원) 안팎에서 거래되고 있어, 현재 시장가는 공정가치보다 30% 이상 낮은 상황이다.
짐 페라이올리(Jim Ferraioli) 찰스슈왑 디지털통화 리서치·전략 디렉터는 이러한 분석을 위해 온체인 분석업체 글래스노드의 자료를 활용했다. 그는 비트코인 가격 하단을 채굴자들의 생산 원가에서 찾아보는 모델을 제시했으며, 이에 따르면 채굴자가 코인 한 개를 생산하기 위해 소요되는 전기료와 장비 비용에 중점을 두고 접근해야 한다고 강조했다.
페라이올리는 채굴자가 사용하는 장비의 효율성에 따라 상위과 하위 채굴자를 구분했으며, 최신 ASIC 채굴기를 이용해 킬로와트시(kWh)당 0.07달러(약 98원)의 전기료를 확보한 상위 채굴자는 비트코인 한 개를 약 6만달러(약 8400만원)에 생산할 수 있는 반면, 구형 장비를 사용하거나 전기료가 높은 하위 채굴자는 9만5000달러에 이를 수 있다고 설명했다.
이러한 배경에서 찰스슈왑은 비트코인의 공정가치가 9만5000달러 부근에 형성되어야 한다고 주장했다. 이는 곧 비트코인 채굴의 경제 기반을 유지하기 위해서는 시장 가격이 이 수준에서 형성되어야 한다는 점을 강조하는 것이다.
한편, 비트코인의 하단 관찰 구간으로는 6만달러가 제시되었다. 페라이올리는 과거의 데이터에 비춰볼 때, 깊은 약세장에서 상위 채굴자의 생산 원가가 바닥 역할을 해왔음을 지적했다. 만약 비트코인 가격이 6만 달러 아래로 하락하게 되면 채굴 채산성이 악화되며, 해시레이트가 줄어들면서 네트워크의 난이도 조정이 발생하는 등 문제를 야기할 수 있다.
기술적 지표 또한 비슷한 가격 구간을 가리키고 있다. 현재 비트코인의 200주 이동평균선은 6만~6만2000달러(약 8400만~8680만원) 구간에 위치하고 있으며, 과거 2월 저점도 6만 달러에 가까워 생산 원가와 장기 이동평균, 직전 저점이 모두 얽혀 있는 상황이다.
또한, 비트코인의 상단에는 매물 부담이 존재한다. 야후파이낸스는 미국의 현물 ETF·ETP 보유자들이 약 8만3000달러(약 1억1600만원)에서 평균 취득했으며, 채굴 보상분을 제외한 액티브 투자자의 평균 취득가는 약 7만8000달러(약 1억900만원)로 추산되었다. 이 가격대는 현재 비트코인의 가격보다 높기 때문에, 해당 구간에 도달하면 손실을 보고 있는 투자자들의 매도 물량이 나올 가능성이 있어서 단기적으로 저항점으로 작용할 것으로 예상된다.
마지막으로, 생산 원가는 시간이 지남에 따라 변동할 수 있다. 갤럭시리서치는 6월 들어서 비트코인 채굴 난이도가 사상 최고치 대비 20% 이상 하락했다고 평가하며, 해시레이트의 감소는 여전히 채굴 비용을 줄여줄 수 있고, 그 결과로 6만 달러라는 바닥선이 낮아질 가능성도 존재한다.
이러한 분석은 비트코인 가격에 대한 단정적인 예측을 넘어서, 향후 하락 구간에서 경제적 저항이 어디서 발생할 수 있는지를 가늠해볼 수 있는 중요한 참고 자료로 여겨진다. 시장은 6만 달러선의 방어 여부와 7만8000~8만3000달
