최근 마이크로소프트(MS), 아마존, 알파벳, 메타 4대 하이퍼스케일러가 발표한 2분기 실적이 주목받고 있다. 이들 기업의 합산 매출은 전년 동기 대비 21.4%, 영업이익은 21.3% 증가하여, 인공지능(AI) 관련 주식에 대한 관심이 다시 살아났다. 클라우드 서비스가 비즈니스 간 거래(B2B) 수요 증가에 힘입어 성장하면서, 기업들의 AI 투자 확대에 대한 기대감이 커지고 있다.
구글 클라우드 플랫폼의 매출은 무려 82% 증가했고, MS 애저와 아마존 AWS 또한 각각 43%와 37%의 성장률을 기록하였다. 이들 기업은 클라우드 부문에서 높은 영업이익률인 36%, 39%, 41%를 나타내면서 시장의 예상을 크게 웃도는 결과를 도출했다. 특히 아마존의 AWS는 매출이 422억 달러로 37% 증가하며, 2021년 이후 가장 높은 성장률을 보여주었다.
수주잔고도 전년 대비 강한 기업 수요를 반영하고 있다. 알파벳은 5140억 달러로 500억 달러 증가했으며, MS는 6780억 달러, 아마존은 4960억 달러로 생산성을 증명하고 있다. 하이퍼스케일러의 재무 상태는 여전히 안정적이나, 대규모 AI 투자로 인해 외부 자금 조달이 늘어나고 차입 의존도가 심화될 것으로 우려되고 있다.
AI 생태계 경쟁에서의 우위를 확보하기 위해서, 이들 하이퍼스케일러는 서버 및 반도체 관련 투자를 더욱 적극적으로 단행하고 있다. 최근 2분기 동안 4개 기업의 자본 지출(CapEx)은 1651억 달러로 지난해 대비 87% 급증했다. 또한, 그들은 자본 지출 가이던스를 상향 조정하며 공격적인 투자 기조를 지속할 것이라고 밝혔다.
하지만, 고금리 기조가 지속됨에 따라 이자 비용의 증가가 기업의 중장기 펀더멘털에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 경계감도 확산되고 있다. 따라서 하이퍼스케일러의 주가는 본업의 현금 창출능력 및 자본 효율성에 따라 차별화될 것으로 전망된다.
이와 같은 벤처 생태계에서, MS와 아마존의 성장으로 인해 주식 시장은 큰 변동을 겪고 있다. 이들은 AI 투자에 대한 성과를 보여주며 주가가 급등했고, 관련 AI 클라우드 인프라 기업들인 네비우스, 코어위브 역시 동반 상승세를 기록하고 있다. 반면, 메타는 명확한 수익 회수 시점에 대한 언급 없이 대규모 자본 지출 계획을 발표하였기 때문에 우려가 커지며 주가가 부진한 흐름을 보였다.
현재 시장은 AI 인프라에 대한 투자 대비 수익(ROI)을 확인하는 방향으로 완전히 전환되었으며, 빅테크 기업들의 AI 투자는 약 3년 반 사이에 1조 달러를 넘어섰다. 이는 데이터센터 및 AI 반도체 등 실물 인프라에 거대한 금액이 투입되고 있다는 사실을 반영하고 있다.
LG전자의 이재성 사장은 AI 데이터센터(AIDC) 얼라이언스의 출범식에서 AI 속도전의 중요성을 강조하며, 한국도 AI 투자에 있어 속도의 경쟁에서 뒤처지지 않도록 해야 한다고 전했다.
