이란을 둘러싼 전쟁 긴장이 고조됨에 따라 크립토 시장이 거시 변수의 압박을 받으며 다시 위축되고 있다. 트레이더들은 호르무즈 해협의 봉쇄 가능성을 최악의 시나리오로 설정하며 이에 따른 가격 변동성을 반영하고 있다. 해협이 폐쇄될 경우 유가가 상승하고, 이는 인플레이션의 부활로 이어져 결국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 지속에 영향을 미칠 것으로 전망된다. 이 과정에서 비트코인(BTC) 역시 예외가 아니라는 것이 시장의 결론이다.
이번 장세의 주요 흐름은 위험회피(risk-off)로, 비트코인이 ‘디지털 금’처럼 독립적으로 움직이기보다는 주식과 같은 전통적인 위험 자산들과 동조화되는 경향이 강하게 나타나고 있다. 에너지 쇼크가 현실화될 경우의 시장 반응은 크립토로의 대규모 자금 이동이 아니라 파산적 디레버리징(레버리지 축소)이라는 해석이 우세해지고 있다.
이란의 전쟁 관련 보도가 확대되자 크립토 시장은 혼란의 양상을 보이며, 코인글래스(CoinGlass)에 따르면 이란 혁명수비대(IRGC)의 ‘Operation True Promise 4’에 대한 소식이 전파된 후 약 4시간 동안 1억2800만 달러 규모의 포지션이 청산되었다. 이 청산의 80%는 롱(매수) 포지션에 집중되어 있었고, 이는 레버리지 매수 포지션이 빠르게 정리된 결과였다.
비트코인의 가격은 처음에는 6만3000달러 선까지 하락했으나, 추가 정보를 반영하며 반등했다. 그러나 시장에서는 이를 ‘확신의 매수’라기보다는 기계적인 되돌림으로 해석하고 있다. 특히, 미결제약정(Open Interest)이 신속하게 감소하는 흐름은 딥(하락) 구간에서 베팅하기보다는 위험 노출을 줄이려는 시도로 해석될 가능성이 높다. 이는 전형적인 패닉 장세의 전개를 보여준다.
주식시장과 비트코인의 관계도 주목할 만하다. S&P500에서 자금 유출이 발생함과 동시에 비트코인과 기술주 간 상관관계는 스트레스 이벤트 동안 단단하게 유지되고 있다. 비록 ‘디지털 금’이라는 서사가 강조되지만, 비트코인은 위기 상황에서 안전자산이라기보다 더 큰 변동성을 보이는 자산으로 거래되는 양상을 드러냈다.
가장 큰 변수로 작용하는 것은 바로 유가이다. 호르무즈 해협의 상황이 급작스럽게 악화될 경우, 하루 최대 2100만 배럴 규모의 원유 공급이 차질을 빚을 수 있으며, 이는 전 세계 공급의 약 20%에 해당한다. 역사적으로 이러한 공급 차질이 발생하면 유가는 즉각적으로 급등하는 경향이 있다.
시장은 유가가 배럴당 90달러를 초과하고 이를 지속할 경우, 인플레이션이 부각되며 연준이 금리 인하에 나설 가능성이 줄어들 것으로 보고 있다. 또한 원유가 100달러를 초과할 경우 ‘고금리 지속’의 가능성이 높아져 크립토 시장에 구조적으로 불리한 환경이 조성될 것으로 분석된다.
일부 전문가들은 비트코인의 핵심 지지 구간을 5만8000~6만 달러로 보지만, 이는 연준이 보다 매파적인 태도를 보이지 않는다는 전제하에서의 분석에 불과하다. 에너지원 가격 상승 및 물가 재상승이 현실화될 경우, 금리에 대한 시장의 기대 또한 다시 상향 조정될 가능성이 내포되어 있다.
반면, 지역적 자본 도피 현상이 단기적인 완충 역할을 할 수 있다는 분석도 있다. 중동 지역에서 통화 불안이 증가하면서 스테이블코인 수요가 확대되고 있으며, 테더(USDT)로의 자금 이동이 활성화되고 있다. 그러나 이러한 현상이 거시적인 긴축 우려를 안고 있는 글로벌 기관 자금의 위험 축소 물량을 상쇄하기란 쉽
