미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 앞으로 한 달 이내에 미국 시장에서 정식으로 퍼페추얼(무기한) 선물 거래를 개시하겠다는 계획을 발표했다. 이는 현재 바이낸스, 바이비트 등 역외 거래소가 지배하고 있는 암호화폐 파생상품 시장에 규제의 틀을 구축하겠다는 의미로 해석된다.
CFTC 위원장 마이클 셀릭(Michael Selig)은 최근 워싱턴 D.C.에서 열린 밀컨연구소 행사에서 “미국에서 진짜 퍼페추얼 선물을 도입하기 위한 작업을 하고 있으며, 이는 단순한 만기 상품이 아닌 진정한 무기한 거래가 될 것”이라고 강조했다. 퍼페추얼 선물은 만기일이 존재하지 않지만, 현물 가격의 변동과 괴리를 줄이기 위해 정해진 주기로 ‘펀딩비’를 주고받는 구조로 운영된다.
이번 발표는 특히 퍼페추얼 선물이 미국 시장에 정식으로 진입하는 것을 의식하게 만드는 요소다. 퍼페추얼 선물은 글로벌 암호화폐 파생상품 거래량의 상당 부분을 차지하는 가운데, 미국 내에서는 불명확한 규제와 상품 구조에 대한 해석이 복잡해 왔기 때문에 현재까지는 ‘회색지대’에서 머물러 있었다. 이러한 새로운 규제가 시행될 경우 미국 내 암호화폐 파생상품 시장의 경쟁력이 높아질 가능성이 크다.
셀릭 위원장은 이전에 밀컨연구소 글로벌 콘퍼런스에서 관련 상품의 규제틀 마련을 위한 논의를 시작했으며, SEC와 협력하여 ‘프로젝트 크립토’라는 공동 프로젝트도 출범시켰다. 이 프로젝트는 두 기관 간 감독 체계를 정립하고, 미국 내 거래소가 규정을 준수한 거래를 확대하는 데 중점을 두고 있다.
이번 새로운 규제는 레버리지의 제한과 투명성을 강화하는 등의 방법을 포함할 가능성이 높다. 대개 퍼페추얼 선물 거래는 높은 레버리지와 24시간 거래 특성으로 인해 급격한 청산을 발생시킬 수 있고, 이는 시장의 변동성을 심화시키는 요인으로 지적되어 왔다. 따라서 규제 당국이 새로운 제도적 장치를 도입할 경우, 기존의 느슨한 규제 환경에서 활동중인 역외 거래소에 큰 압박을 가할 것으로 예상된다.
CFTC는 지난 2015년부터 암호화폐 파생상품에 대한 감독 권한을 유지해왔으며, 셀릭 위원장은 SEC 내 암호화폐 태스크포스에서 법률 자문 역할을 맡은 경력이 있다는 점에서, 미국 내 규제 환경을 설계하는 데 깊이 관여하고 있다. 그는 비규제 해외 거래소에 대한 대안으로 미국 규제 시장을 키우는 것을 최우선 과제로 삼고 있음을 분명히 했다.
CFTC는 또한 2025년 12월에 캐럴라인 팜 당시 직무대행 의장이 규제 거래소에서 상장된 현물 암호화폐 상품을 허용하면서 파생상품 확대의 기반을 마련했다. 미래의 퍼페추얼 선물 도입이 이뤄지면, 미국의 현물 및 파생상품 거래 구조가 더욱 밀접히 연결될 가능성이 높다.
그러나 퍼페추얼 선물 거래는 개인 투자자의 단기 매매 수요를 자극할 수 있으므로, 규제의 정밀도가 성공 여부의 중요한 요소가 될 것이다. 레버리지 및 청산 규칙, 그리고 펀딩비 산정 방식 등이 어떻게 규정되느냐에 따라, 미국 시장이 실제로 역외 거래소의 거래량을 흡수할 수 있을지 아니면 제도권 상품이 제한적인 대체재에 불과할지가 결정될 전망이다.
CFTC의 이번 발표로 인해 крипто 파생 시장이 규제 프레임 내에서 재편될 가능성이 높아졌다. 하지만 제도권으로 진입한다고 해서 모든 리스크가 사라지는 것은 아니다. 퍼페추얼 선물의 핵심은 만기 없는 거래와 함께 주기적으로 교환되는 펀딩비, 그리고 24시간 레버리지 거래에서 발생할 수 있는 청산 구조에 있다. 따라서 레버리지 제한, 청산 규
