비트코인(BTC) 가격의 조정이 길어짐에 따라 ‘비트코인 트레저리’ 기업들의 손익이 급격히 악화되고 있다. 온체인 및 매크로 리서치 기업인 카프리올레 인베스트먼츠의 창업자 찰스 에드워즈는 최근 소셜미디어 플랫폼 X(구 트위터)에서 비트코인 트레저리 기업들의 매수단가가 하락하고 있다는 데이터를 공개했다. 비트코인 트레저리 기업은 비트코인을 재무제표에 ‘준비자산’으로 편입하여 보유하는 상장 회사를 뜻하며, 투자자들은 이러한 기업의 주식을 통해 비트코인 가격 변동에 간접적으로 노출될 수 있다.
현재 비트코인 트레저리 기업 중 매수단가 대비 손실 구간에 위치한 기업의 비중은 77.4%까지 증가했다. 이는 대다수 기업이 손실 상태에 있다는 것을 뜻한다. 특히, 매수단가 대비 20% 이상 손실을 입은 기업의 비중이 65.6%에 이르고 있어, 손실을 입은 기업 중에서도 심각한 상태에 있는 기업들이 많음을 보여준다. 이는 단순한 하락세가 아니라, 지속적인 하락 추세가 이어지고 있음을 시사한다.
스트레티지(Strategy)라는 기업은 과거 마이크로스트레티지(MicroStrategy)로 잘 알려져 있으며, 비트코인 매집 전략을 성공적으로 이어온 기업 중 하나다. 그러나 최근의 가격 조정으로 인해 스트레티지의 평균 매입가는 7만5985달러로, 현재 가격 대비 12% 이상 높은 수준에 유지되고 있다. 이러한 통계는 스트레티지보다 손실이 더 큰 기업들이 많다는 점을 강조한다.
찰스 에드워즈는 현재의 시장 흐름이 2022년 5월의 약세장과 유사하다고 이목을 끌었다. 그는 당시에도 트레저리 기업들의 손실 비중이 상당히 높아진 경우를 언급하며, 기업 단위의 평균 매입가를 기준으로 시장 심리와 수급을 분석할 수 있는 중요한 지표라고 강조했다. 비트코인을 재무 자산으로 보유하고 있는 기업의 수가 늘어남에 따라, 비트코인 가격 하락은 직접적인 투자자 손실 외에도 기업의 재무 상태와 자금 조달 여건에도 악영향을 미칠 수 있다는 점에서 주목할 필요가 있다.
한편, 비트코인 현물 ETF는 비트코인에 대한 간접 투자 경로로 주목받고 있다. ETF는 운용사가 비트코인을 매입하고 보관하여 기본 자산의 가격을 추종하는 투자 상품으로, 블록체인 지갑 관리 절차 없이도 비트코인 가격 변동에 노출될 수 있는 장점을 지니고 있다. 현재 미국의 비트코인 현물 ETF는 최근 2주간 순유입이 발생하며 단기적인 수요 회복 신호로 해석될 수 있는 차이를 보인다.
최근 비트코인 가격은 약 6만7600달러로, 이는 비트코인 트레저리 기업의 평균 매입가와의 괴리가 확대되는 지점이며, 현물 ETF 수급이 재유입되고 있는 시점과도 겹친다. 앞으로 투자자들은 비트코인 가격이 기업들의 평균 매입가를 얼마나 빨리 회복할 수 있을지, 그리고 현물 ETF의 자금 유입이 얼마나 지속될지를 주의 깊게 지켜봐야 할 것이다. 현재로서는 가격, 수급, 재무 요인이 복합적으로 결합되어 시장의 방향성을 결정짓고 있는 상황이다.
