최근 보고서에 따르면, 스테이블코인이 암호화폐 시장의 거래와 결제 중심 인프라로서 자리잡으며 법정화폐 기반 거래쌍의 비중이 감소하고 있는 것으로 나타났다. 카이코의 23일 자료에 따르면, 스테이블코인을 통한 거래는 현재 달러 기반 현물 거래의 83%를 차지하고 있으며, 전통적인 법정화폐 거래쌍은 17%로 줄어들었다. 이는 2022년 12월 78%에서 점차 확대된 결과로, 거래 생태계가 법정화폐에서 토큰화된 달러로 이행하고 있음을 보여준다.
거래소들은 수수료 구조를 스테이블코인 거래에 유리하게 설정하며 유동성을 집중시키는 전략을 선택하고 있다. 그 결과, 테더(USDT)와 USD코인(USDC) 거래쌍은 시장에서 기본적인 구조로 자리매김하고 있다. 스테이블코인은 결제 속도가 빠르고, 24시간 거래가 가능하며, 자산 이동의 용이성 등을 갖추어 기존 은행 기반 결제망 대비 명확한 이점을 제공하고 있다.
월간 거래량에 있어서도 이러한 변화는 뚜렷하다. 스테이블코인 거래량은 2021년의 강세장에서 월 2조 달러를 기록한 뒤, 2022년 약세장에서 5000억 달러로 줄어들었다. 그러나 2024년 반등 국면을 맞으며 다시 1조5000억 달러 이상으로 회복되었고, 현재 2026년에는 약 1조 달러 규모로 안정세를 보이고 있지만, 거래 강도는 다소 완화된 모습이다.
시장 지배력 면에서 USDT는 여전히 주도적인 위치를 유지하고 있으며, 전체 스테이블코인 거래량의 70~80%를 차지하여 고빈도 거래와 유동성 시장을 이끌고 있다. 반면 USDC는 상대적으로 낮은 비중에도 불구하고 기관 중심으로 점유율을 확대해 나가고 있다. 주요 거래소에서 USDC의 점유율은 무기한 선물 시장에서 24.03%에 달하며, 이는 USDT 중심의 구조에 균열을 일으키고 있다.
파생상품 시장에서는 두 스테이블코인의 공존 구조가 점차 형성되고 있으며, 2월 22일부터 3월 22일 사이의 일일 파생상품 거래량은 210억~250억 달러를 기록하는 등 유동성이 활발히 공급되고 있다. 이 과정에서 USDT와 USDC 모두에서 균형 잡힌 유동성이 형성되고 있다. 하지만 유동성 깊이에서는 여전히 차이가 존재하며, 비트코인-테더(BTC-USDT) 거래쌍의 평균 스프레드는 0.05~0.10달러인 반면, 비트코인-USD코인(BTC-USDC)은 0.15~0.20달러로 나타났다.
유럽 시장에서는 스테이블코인 채택이 저조한 상태다. 암호자산시장법(MiCA) 시행 이후에도 유로 기반 스테이블코인의 월 거래량은 15억~20억 달러에 불과하며, 이는 달러 기반 스테이블코인의 월 약 1조 달러와 비교해 200배 차이를 보이고 있다. 이러한 상황은 규제의 명확성만으로는 유동성과 네트워크 효과를 대체할 수 없음을 시사한다.
스테이블코인 시가총액도 급증하여, 2020년 500억 달러 미만에서 2026년에는 3000억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상된다. 이중 USDT는 약 1840억 달러, USDC는 약 790억 달러를 차지하고 있으며, 나머지 스테이블코인은 시장에서 제한적인 영향력을 미치고 있다. 2025년 말 이후 USDT 공급은 정체되었지만, USDC는 지속적으로 증가해 점유율을 확대하고 있다.
결론적으로 스테이블코인은 암호화폐 시장을 독립적인 금융 시스템으로 변화시키는 핵심 인프라로 자리잡고 있으며, USDT와 USDC 중심의 초기 구조가 발전하고 있다. 이러한 변화는 앞으로도 계속
