IMM프라이빗에쿼티(IMM PE)는 국내 사모펀드(PEF) 업계에서 최초로 ‘에버그린 구조 펀드’ 제도를 도입하여 기존 포트폴리오인 산업용 가스 기업 에어퍼스트의 지분을 초장기 투자 펀드에 이관할 계획을 세우고 있다. 일반적으로 바이아웃 펀드의 만기는 5~10년인 반면, 에버그린 구조 펀드는 만기 제한이 없어 장기적인 투자가 가능하다는 점이 크게 부각된다. 이를 통해 에어퍼스트의 고객사인 삼성전자와 SK하이닉스는 공급기업의 지배구조가 안정화됨에 따라, 사업 예측 가능성이 높아질 것으로 기대되고 있다. IMM PE에 대해서는 안정적인 수익 구조를 장기간 지속할 수 있어 상호 이익을 도모할 수 있는 기회가 마련되었다.
최근 투자은행(IB) 업계에 따르면, IMM PE는 현재 보유 중인 에어퍼스트의 지분 70%를 새로운 에버그린 펀드로 전환하는 방안을 적극적으로 검토하고 있다. 이를 위해 기존 출자자(LP)들을 대상으로 재투자를 모집함과 동시에 신규 LP 모집에도 나설 계획이다. 에어퍼스트의 지분 70%는 현재 IMM PE의 블라인드 펀드인 로즈골드3호, 4호, 5호에 나뉘어 있으며, IMM PE는 그 중 일부를 에버그린 펀드에 이관할 예정이다. 로즈골드5호는 출자자 변경 없이 운영될 예정이다.
에버그린 펀드는 정해진 만기 없이 운영되며, 출자자는 일정 조건에 따라 자금을 회수할 수 있는 구조를 가지고 있다. 이는 기존 바이아웃 펀드와 달리 포트폴리오 기업을 매각하지 않고도 장기적으로 운영을 지속할 수 있다는 점이 특징이다. 이러한 에버그린 구조의 도입은 최근 글로벌 대형 사모펀드에서도 확산되고 있으며, 블랙스톤이 설립한 BCEP 펀드가 대표적인 사례로 꼽히고 있다. BCEP는 약 80억 달러 규모로 조성되어 약 20년간 운영될 예정이다.
IMM PE는 2019년에 에어퍼스트 지분 100%를 1조4000억원에 인수하였다. 에어퍼스트는 질소, 아르곤, 산소 등 다양한 산업가스를 생산하는 기업으로, SK하이닉스 및 LG화학 등 주요 대기업의 산업가스 공급업체로 자리잡게 되었다. IMM PE는 2023년에는 잔여 지분 30%를 글로벌 자산운용사인 블랙록에 약 1조원에 매각하면서도, 지금의 70% 지분은 약 3조원으로 평가되고 있다.
최근 에어퍼스트는 상장 전 2019년 1043억원에서 2024년에는 1716억원으로 EBITDA가 증가하는 등 경영 실적이 꾸준히 성장하고 있으며, 매출 또한 약 3배 증가한 것으로 나타났다. 2020년 삼성전자의 평택캠퍼스 내 반도체 공장 P3 라인에 대한 산업가스 공급 계약 체결로 인해 반도체 산업의 확장에 걸맞은 고객 기반을 확보하고 있다. 장기적인 성장 전망에 대해서도 메모리 반도체 수요의 확대와 이에 따른 산업용 가스 수요 증가가 긍정적인 요소로 작용하고 있다.
