최근 코스닥 시장에서 주가가 1000원 미만인 이른바 ‘동전주’의 상장 폐지 리스크가 커지고 있다. 이달 1일부터 시행된 새로운 제도에 따라, 주가가 1000원 이하이거나 시가총액이 200억원 미만인 기업은 관리종목으로 지정되며, 일정 기간 내 이 기준을 회복하지 못할 경우 상장 폐지 절차를 밟게 된다. 21일 기준으로 코스닥 상장사 중 149곳이 주가가 1000원에 미치지 못하고 있으며, 시가총액이 200억원 이하인 기업도 221곳에 달하는 상황이다.
코스닥 지수가 700선으로 내려앉으면서 기업들의 생존 경쟁이 심화되고 있다. 최근 시장의 부진으로 인해 많은 기업들이 실적과 재무 상태와 관계없이 주가와 시가총액 요건에 대해 우려를 표명하고 있다. 새로운 제도에 따르면, 주가가 기준 이하로 30거래일 연속 이어지면 관리종목으로 지정되고, 이후 시가총액 미달의 경우 90거래일 중 45거래일 이상 200억원을 넘지 못하면 별도 심사 없이 상장 폐지 절차에 들어간다.
이런 상장 폐지 위험에 따라 일부 기업은 액면병합을 통해 주가를 방어하는 움직임을 보이고 있다. 액면병합은 여러 주식을 합쳐 발행 주식 수를 줄이는 방식으로, 주가는 올라가는 효과가 있지만 기업의 전체 기업가치에는 변화가 없다. 예를 들어, 5주를 1주로 합치면 이론적으로 주가는 5배 상승하게 되므로 동전주 기업들에게 빠르게 주가를 1000원 이상으로 끌어올릴 수 있는 방법으로 선택되고 있다.
그러나 액면병합이 단순히 주가를 부풀리는 수단이 될 수 있다는 우려도 존재한다. 투자 심리가 회복되지 않으면 병합 이후에도 주가는 다시 하락할 위험이 있으며, 액면병합이 일시적인 해결책으로 남용될 경우 부실 기업의 신속한 퇴출을 유도하겠다는 제도의 취지가 약화될 수 있다는 점에서 우려의 목소리가 높다.
코스닥 기업들은 정부의 시장 활성화 정책에 대한 기대감을 나타내고 있다. 정부는 우량 기업을 지원하고 부실 기업을 퇴출하는 방향으로 ‘코스닥 승강제’의 세부 방안을 연내 마련할 계획이다. 이와 함께 연기금의 운용 기준에 코스닥을 5% 반영하고, 국민성장펀드에 코스닥 전용 펀드를 신설하는 방안 등도 추진 중이다.
이재원 유안타증권 연구원은 “단일종목 레버리지 ETF 규제 개선과 정부의 코스닥 정책이 수급 불균형을 해소할 경우 장기간 소외됐던 중소형 성장주로의 순환매가 확산할 가능성이 있다”며 “낙폭 과대와 주당순이익 증가를 동시에 충족하는 코스닥 종목을 중심으로 저점 매수 기회가 열릴 것으로 기대된다”고 밝혔다.
