최근 비트코인(BTC)을 매입하며 성장 동력을 찾았던 여러 상장사들이 이제는 매도와 전략 수정에 나서고 있다. 한때 비트코인 매집 경쟁이 치열했지만, 그 흐름이 변화하면서 시장에서도 적지 않은 파장이 일고 있다.
지난 2년간 많은 상장 기업들은 자금을 조달해 비트코인을 사들이며 이는 그들의 ‘레버리지 투자’ 전략으로 자리잡았다. 사실 이 전략은 초기에는 상당한 효과를 낳아 기업 주가는 보유한 비트코인 가치보다 높은 프리미엄에서 거래되었다. 결과적으로 일부 기업은 단기간에 큰 성장을 이뤘지만, 최근에는 상황이 달라지고 있다.
특히 스트레티지(Strategy)는 계속해서 최대 비트코인 보유 기업으로 남아 있지만, 2분기에는 소량 매도와 7월 초에 3,500 BTC 이상의 매각을 단행하면서 시장 분위기를 바꿔놓았다. 이후 추가 매수 없이 달러 유동성 확보에 주력하는 모습이다. 이번 매도는 멈추긴 했지만, 첫 매각이 ‘상징적인 전환점’이라는 분석이 나오고 있다.
이와 함께 영국 상장사인 사츠마 테크놀로지스는 더 과감한 선택을 했다. 이 기업은 보유한 비트코인 전량을 매각하고 수익을 주주에게 환원한 뒤 상장 폐지를 추진하기로 결정했다. 지난해 12월에는 579 BTC를 약 5,000만 달러(약 731억 원)에 매도했으며, 나머지 668 BTC의 처분도 주주로부터 승인을 받았다.
더 나아가 비트코인 채굴 기업들도 1분기 동안 3만 2,000 BTC를 매도해 기록적인 물량을 시장에 쏟아냈다. 이러한 상황은 공급 압력을 높이며 비트코인의 가격과 투자 심리에 부정적인 영향을 미치고 있다.
비트코인을 단순히 보유하는 것만으로 기업 가치를 설명하기 어려워진 현상은 사업 전략 재편의 신호로 해석된다. 트웬티원 캐피털의 잭 말러스 CEO가 이사회와의 이견으로 사임한 사건 또한 주목할 만하다. 그는 원래 ‘수동적 비트코인 보유’ 전략을 내세운 CEO였으나, 이번 퇴진은 사업 구조 재편 가능성을 시사한다. 기업들은 이제 ‘비트코인 노출’ 이상의 수익 모델을 요구받고 있는 상황이다.
비트코인 매집 시기로부터의 전환은 특히 순자산가치(NAV) 이하에서 거래되는 소형 기업에게 더 큰 위험 요소로 작용하고 있다. 높은 부채 비용과 영업 수익 부족, 주주 압박 등의 요인이 결합하면서 이들 기업의 취약성이 부각되고 있다. 아시아의 스트레티지로 불리었던 메타플래닛의 주가는 시장 급락 이후 최대 90% 가까이 하락했으며, 최근 2,823 BTC를 재매수했지만 그 이후 추가적인 움직임은 미미하다.
미래를 전망해보면, 이번 흐름은 비트코인 전략의 붕괴를 의미하지는 않는다. 그러나 ‘사기만 하면 되는 시대’는 끝났다는 평가가 지배적이다. 앞으로는 비트코인을 보유하는 것 이상의 현금 흐름과 부채 관리 능력이 기업 생존의 핵심 요소로 자리 잡을 것이다. 시장의 불확실성이 커짐에 따라, 생존하는 기업은 실질적인 수익 구조를 갖춘 곳이 될 가능성이 높다. 반면에 취약한 기업들은 추가적인 매도와 구조조정 압박에 직면할 것이라는 전망이 우세하다.
