최근 유가증권시장에서 장 마감 동시호가 시간대에 주가의 극심한 변동성이 포착되고 있다. 한국거래소에 따르면, 올해 5월부터 7월까지 ‘종가 급변’ 경고가 발령된 종목 수는 총 29건으로, 지난해 같은 기간 4건에 비해 무려 7배 증가한 수치이다. 이러한 조치는 국내 시장의 전반적인 불안감과 변동성을 반영하며, 이는 대형주에도 실질적인 영향을 미치고 있어 투자자들의 우려를 낳고 있다.
올해 상반기 동안 관찰된 종가 급변 현상은 다수의 대형주에까지 확대되었다. 예를 들어, 5월에는 카카오페이와 SK아이이테크놀로지, 후성이 해당 종목으로 지정되었으며, 6월에는 KT, 두산, 현대건설, 한전기술 등 다양한 기업들이 포함되었다. 7월에는 삼성카드, 한국항공우주, 제일기획 등이 추가적으로 ‘종가 급변’의 사유로 지정되었다. 이러한 경우들은 거래가 적은 종목만의 문제가 아니라, 시장 전반에서 불안정성이 커지고 있다는 것을 의미한다.
특히, ‘종가 급변’이란 종가가 직전 체결 가격과 비교해 5% 이상 크게 움직이며, 종가 거래량이 전체 거래량의 5% 이상이면서 하루 거래량이 3만 주를 초과하는 경우에 해당한다. 이는 장 마감 동시호가에서 대량 매수 또는 매도 주문이 특정 방향으로 집중될 경우, 마지막 체결 가격이 크게 변동하는 현상을 알리기 위한 제도이다.
시장 전체의 변동성에 대한 우려는 코스피200 변동성지수(VKOSPI)를 통해 더욱 확연하게 드러난다. 올해 5월부터 7월까지 평균 VKOSPI는 80.22로, 지난해 같은 기간의 22.15와 비교할 때 무려 3.6배 상승한 수치이다. 이로 인해 투자자들 사이에서 장 마감 동시호가의 주문 과정과 그에 따른 주가 형성의 신뢰성이 큰 논란이 되고 있다.
게다가, 투자 심리와 단기 투자가 증가하면서 레버리지 및 인버스 상품에 대한 관심도 상승하고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 상품 출시 이후, 이러한 상품에 대한 수요가 급증하며 시장 변동성을 더욱 심화시킬 가능성이 우려되고 있다.
종가 급변 투자주의 지정이 반드시 불공정 거래를 의미하는 것은 아니다. 하지만, 펀드와 상장지수펀드(ETF)에서 기준 가격을 결정하는 데 활용되는 종가가 장 마감 직전의 주문에 큰 영향을 많이 받고 있다. 이에 따라 투자자와 시장 참여자들은 이러한 가격 변동성을 면밀히 관찰하고 유의해야 할 필요가 있다.
결론적으로, 전문가들은 정보에 기반한 가격 조정은 저해하지 않으면서도, 시장 참가자들 간의 지나친 쏠림과 왜곡으로 인한 단기적 변동성을 완화해야 한다고 강조하고 있다. 따라서 변동성 완화 장치의 실효성 제고와 함께, 특정 종목과 시간대에 집중되는 주문의 영향력을 최소화하는 방안이 요구되고 있다.
