서클($CRCL)이 2030년 기업가치가 750억 달러, 즉 약 105조7500억원에 이를 것으로 예상되는 시나리오가 발표됐다. 이는 스테이블코인 시장의 확장과 유에스디코인(USDC)의 점유율 유지에 기반을 두고 있지만, 경쟁 심화 및 수익성 압박의 영향을 받을 수 있는 구조이다.
비트와이즈의 최고투자책임자인 맷 호건(Matt Hougan)은 3월 25일 발표한 메모에서 2030년 스테이블코인 시장 규모가 1조9000억 달러(약 2679조원)에 이를 것이라며, 유에스디코인의 점유율을 25%, 순마진을 0.8%로 가정해 이 같은 기업가치 모델을 제시했다. 이는 명확한 전망이 아니라 세 가지 주요 조건을 결합한 시나리오로 이해돼야 한다.
서클의 최근 실적은 이러한 예측의 출발점으로 고려된다. 서클은 8월 5일 공개한 2026년 2분기 실적 보고서에 따르면, 유에스디코인의 유통량이 733억 달러(약 103조3530억원)이며, 온체인 거래량이 14조8000억 달러(약 2경868조원)에 달했다. 총매출과 준비금 수익은 7억100만 달러(약 9884억원)로 집계됐으며, 순이익은 4800만 달러(약 677억원)에 이르렀다. 또한, 유에스디코인의 시장 점유율은 27%로, 비트와이즈에서 제시한 25%와는 2%포인트 차이가 있다.
하지만 현재의 점유율이 유사하다고 해서 2030년의 기업가치가 자동으로 보장되는 것은 아니다. 시장 전체 규모와 유에스디코인 점유율, 그리고 순마진 중 하나라도 변동성이 있다면 평가 결과는 크게 달라질 수 있다.
서클을 평가하는 핵심 요소는 서클이 준비금 운용 수익에 의존하는 발행사로 볼 것인지, 아니면 규제와 보관, 결제 및 블록체인 기능을 결합한 인프라 기업으로 볼 것인지에 달려 있다. 준비금 기반의 스테이블코인 발행사는 일반적으로 보유 자산에서 수익을 창출하지만, 유통과 결제 네트워크 확장에는 기술적인 비용과 규제 비용이 막대한 영향을 미친다.
서클은 또한 2분기 일정에 기타 매출 3400만 달러(약 479억원)를 기록했으며, 2026 회계연도 기타 매출 가이던스를 3억1000만~3억3000만 달러(약 4371억~4653억원)로 상향 조정했다. 아크(Arc)라는 공용 메인넷이 9월 16일 출시될 예정이며, 이는 서클의 블록체인 인프라 확장을 위한 중요한 한 축이 될 것으로 예상된다.
함께 보고된 규제 기반도 강화되고 있다. 서클은 7월 10일 미국 통화감독청(OCC)에서 내셔널 트러스트 은행 설립에 대한 최종 승인을 받아 기관 자산 보관과 유에스디코인 준비금 관리의 기반을 다지며 규제적 안정성을 강화했다. 또 새롭게 확보한 뉴욕주 금융서비스국의 제한적 신탁 인가는 유에스디코인의 제도권 편입 논의와 맞물려 있다.
시장에서는 서로 상반된 평가가 존재한다. 아크인베스트(ARK Invest)에서는 서클을 분기 수익성 하락의 주요 원인으로 지적했지만, 동시에 클래리티 법안 지연과 오픈유에스디(OpenUSD) 경쟁에 대한 우려가 과도하다고 언급했다. 그들은 유에스디코인의 유통량과 네트워크 효과가 경쟁 방어력을 제공한다고 믿고 있다. 반면, 더블록(The Block)은 월가에서 유에스디코인의 경제성을 보다 신중하게 평가하고 있다고 보도하며, 경쟁 스테이블코인의 출현과 수익성 압박이
