바오펑 에너지(Ningxia Baofeng Energy Group)는 2026년 상반기에 순이익이 93억~102억 위안에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 전년 동기 대비 62.65%에서 78.40% 증가하는 수치입니다. 이러한 예상은 현재의 고유가 상황에서 중국 석탄화학 기업들이 비용 우위를 유지하고 있다는 점을 반영하고 있습니다.
상하이증권거래소에 따르면, 바오펑 에너지는 7월 14일 이 같은 전망치를 발표했습니다. 회사 측은 내몽골 올레핀 프로젝트가 2025년 4월 전면 가동될 예정이며, 이는 생산 및 판매의 증가로 이어질 것이라고 밝혔습니다. 아울러 중동의 정치적 불안으로 인해 원유 및 알케인 가격이 상승하면서 올레핀 제품의 수익성이 개선되고 있다고 덧붙였습니다.
바오펑의 순이익 증가율은 외신에서 보도된 것처럼 ‘거의 두 배’에 달하는 것이 아닙니다. 회사에서 직접 발표한 수치는 증가율이 62.65%에서 78.40% 사이로 확정된 실적이 아닌 감사 전 예비 측정치라는 점에서 주의를 기울여야 합니다. 석탄화학 산업은 석탄을 원료로 하여 메탄올, 올레핀, 폴리에틸렌, 폴리프로필렌 등을 생산하는 과정인데, 유가 상승 시 나프타를 기본으로 하는 석유화학 기업들에는 원료비 부담이 증가하게 됩니다. 이와 반대로 석탄 기반 공정은 원유와 석탄의 가격 차이가 커지면 상대적으로 비용 부담을 줄일 수 있습니다.
바오펑 에너지의 실적 전망은 고유가 상황에서 가격 차이를 직접적으로 반영한 사례로 볼 수 있습니다. 석탄 기반 올레핀은 원유 가격이 높아질수록 석유 기반 경쟁 제품에 비해 마진을 확보하는 것이 용이한 구조로 되어 있습니다.
시장 반응도 기존에 나타났습니다. 로이터 통신에 따르면, 3월 25일 중국 석탄화학 섹터의 주가는 전쟁 시작 이후 최대 30% 상승했고, 바오펑 에너지의 주식 역시 비슷한 상승폭을 기록했습니다. 같은 기간 석유 기반 경쟁사의 주가는 오히려 하락했습니다. 이러한 동향은 투자자들이 유가 상승기에 석탄 기반 화학 기업의 비용 구조를 다시 평가한 결과로 분석됩니다. 하지만 주가 상승은 이미 시장에서 반영된 결과로, 향후 실적이나 가격 흐름을 보장하는 요소는 아닙니다.
한국 독자에게 이 사안은 중국 증시에서 특정 업종의 단기 강세와 함께, 원유 가격이 산업별 수익성에 미치는 영향에 대해 의미를 지닙니다. 브렌트유가 배럴당 90달러(약 12만 원) 수준으로 상승하면서 정유 및 석유화학 업종에는 원가 부담과 제품 가격 변동이 동시에 발생했습니다. 반면, 중국 석탄화학 산업은 이러한 원유 가격 상승을 가격 차이로 활용하는 경향이 있습니다.
중국 정부의 에너지 안보 관점 또한 이와 관련이 깊습니다. 내몽골 지역에서 석탄 기반 화학 생산을 늘리는 것은 원유 및 가스 수입 의존도를 낮출 수 있는 방안으로 설명되어 왔습니다. 바오펑 에너지의 내몽골 프로젝트는 이러한 정부의 정책과도 일맥상통하여 주목을 받고 있습니다.
국제에너지기구(IEA)는 중국이 세계 암모니아 생산의 30%를 차지하고 있으며, 이 중 약 85%가 석탄에 의존한다고 발표했습니다. IEA의 2026년 석탄 리뷰에 따르면, 중국의 플라스틱 및 화학 부문에서 석탄 수요의 증가가 일부 산업 수요 감소를 상쇄했다고 분석하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 석탄화학 산업의 우위는 유가 수준에 민감합니다. 로이터는 6월 말과 7월 초에 국제 유가가 전쟁 이전 수준까지 되돌아갔다고 전했습니다. 유가가 낮아지면
