아마존의 클라우드 서비스인 아마존웹서비스(AWS)가 18개 분기 중 가장 높은 성장률을 기록하면서 하이퍼스케일러 기업들의 신용위험도 전반적으로 하락세를 보이고 있다. 지난 몇 개월 간 인공지능(AI) 투자 부담으로 인해 하이퍼스케일러들의 신용부도스왑(CDS) 프리미엄이 역대 최고 수준으로 급등했으나, 아마존의 실적 발표 이후 이러한 시장의 우려가 해소된 것으로 평가된다.
30일(현지시간) 발표된 자료에 따르면 아마존의 5년 CDS 프리미엄은 전일 대비 4.87bp(1bp=0.01%포인트) 하락하여 64.23bp로 떨어졌다. 알파벳은 3.61bp 낮아져 63.45bp를 기록했고, 마이크로소프트도 2.29bp 감소해 52.55bp를 나타냈다. 메타(구 페이스북)는 94.82bp로, 하이퍼스케일러 중 가장 높은 수준을 유지하고 있지만, 이전보다 3.01bp 하락하였다.
올해 2월 40bp였던 CDS 프리미엄은 반년 만에 엔비디아가 80bp, 알파벳과 아마존은 각각 60bp로 급등했던 바 있다. 이와 같은 프리미엄 상승의 배경으로는 엄청난 자본지출(CAPEX)과 잉여현금흐름(FCF) 고갈에 대한 우려가 작용하였다. CDS 프리미엄은 기업이나 국가가 부도 시 손실을 보상받기 위해 지불하는 금융 파생상품의 수수료로, 해당 기업의 부도 위험이 높을수록 상승한다. AI 수익화에 대한 불확실성이 클수록 CDS 프리미엄도 악화되는 경향을 보인다.
특히, 오라클은 작년 하반기에 CDS 프리미엄이 100bp를 넘으면서 ‘AI 버블’ 논란이 일기도 했다. 하지만 아마존의 이번 실적 발표는 AI 수요가 꾸준히 성장하고 있으며, 현금 창출력이 뒷받침되고 있음을 보여줌으로써, AI 수익 악화에 대한 우려를 불식시키고 있다. 일부 분석가들은 AI 투자의 부정적인 측면이 단기적으로는 현금흐름에 악영향을 줄 수 있으나 결국에는 수익으로 이어질 것이라는 긍정적인 전망을 내놓았다.
따라서, 아마존의 실적 호조는 하이퍼스케일러들의 CDS 프리미엄 하락과 주가 상승으로 이어지고 있으며, 이러한 긍정적인 흐름은 앞으로의 경제 전망에도 반영될 것으로 예상된다. 이러한 상황은 빅테크 기업들이 AI를 통해 새로운 수익 모델을 찾는 과정에서 신용 리스크 관리와 투자 전략이 더욱 중요해질 것임을 시사한다.
