일본 엔화의 가치가 40년 만에 최저 수준으로 떨어진 상황에서, 일본은행(BOJ)은 30일과 31일 예정된 금융정책 결정 회의에서 기준금리를 현 수준으로 동결할 가능성이 높아 보인다. 전문가들은 BOJ가 이전 금리 인상이 가계와 기업에 미친 영향을 신중하게 살펴보기 위해 금리를 동결할 것으로 전망하고 있다. BOJ는 최근 0.25%포인트 금리 인상을 단행하며 기준금리를 1%로 높인 바 있다.
일본 NHK 방송에 따르면, BOJ는 매파적(통화긴축 선호) 신호를 지속적으로 보낼 것으로 예상되며, 이는 중동 전쟁의 여파로 인한 에너지 가격 상승과 엔화의 약세, 인공지능(AI) 수요의 확대가 물가 상승 압력을 가중시키고 있기 때문이다. 현재 달러·엔 환율은 163엔을 초과하여 1986년 이후 가장 높은 수준에 이르렀으며, 정부의 외환시장 개입이 효과를 발휘하지 못한 상황이다. 또한, 국채 금리는 3%에 근접하여 최고치를 기록하고 있다.
글로벌 자산 운용사 누빈의 로라 쿠퍼 매크로 크레딧 부문 대표는 영국 파이낸셜타임스(FT)와의 인터뷰에서 BOJ가 물가 대응에서 다소 뒤처져 있으며 신뢰를 일부 상실한 상태라고 언급했다. 그는 BOJ의 구두 개입만으로는 지속적인 효과를 기대하기 어려워 실제 금리 인상이 필요하다는 주장을 하고 있다.
하지만 BOJ가 추가 금리 인상을 단행하기 위한 주변 상황은 여의치 않다. 일본 정부의 다카이치 사나에 관료는 최근 높아진 국제 유가로 인해 내수 경기가 악화될 수 있다고 우려하며, 올해 경제성장률 전망치를 1.3%에서 0.9%로 하향 조정했다. 금리 인상은 필연적으로 가계와 기업의 차입 비용을 증가시키기 때문에 신중함이 요구된다. 이에 따라 다카이치 정부는 BOJ에게 정부 정책에 보조를 맞출 것을 요구하며 대규모 재정지출을 추진하고 있다.
시장에서 투자자들은 BOJ 총재인 우에다 가즈오가 기자회견에서 금리 인상까지 일정 기간을 기다릴 필요가 없다는 점이나 금리 인상을 주장하는 반대 의견이 나올지를 주목하고 있다. 파생상품 시장은 내년 1월까지 0.25%포인트의 추가 인상이 반영되고 있으며, 현재 시장은 10월 추가 금리 인상 가능성을 약 70%로 보고 있다. 씨티그룹은 우에다 총재가 10월 인상 경로를 제시할 경우 이는 매파적 신호로 작용하겠지만, 불확실성이 커서 명확한 청사진 제시는 어려울 것이라고 평가했다.
한편, BOJ 정책위원들은 이번 회의에서 최신 경제와 물가 전망을 발표할 예정이다. 일부 BOJ 관계자들은 2026 회계연도 경제성장률이 이전 전망보다 높아질 가능성이 있다고 전하고 있으며, 이는 AI 관련 수요와 원유 조달의 다변화로 기업 활동의 차질 우려가 해소되고 있음을 의미한다. 그러나 최근 중동 상황의 악화와 엔화 약세는 여전히 물가에 대한 상승 압력으로 작용하고 있다.
