국내 주식 시장에서 코스피에 대한 긍정적인 전망이 이어지고 있다. 특히, 한국투자증권은 올해 하반기 코스피 목표치를 9,250포인트에서 11,000포인트로 상향 조정하며 기업 이익 개선을 주요 요인으로 꼽았다. 또한, 골드만삭스도 코스피 목표치를 9,000포인트에서 12,000포인트로 대폭 올리며 비중 확대 의견을 유지하고 있다. 이들은 반도체 메모리 사이클의 장기화와 기업의 이익 성장에 힘입어 코스피 지수가 상승할 것으로 예상하고 있다.
한국투자증권의 김대준 연구원은 “슈퍼 사이클에 접어든 반도체 산업이 기업들에게 막대한 이익을 가져오고 있으며, 이로 인해 지수 상승을 지원하고 있다”라고 언급했다. 그는 삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 영업이익이 기존 예상보다 10% 상승할 것이라고 내다봤다. 이에 따라 하반기 코스피의 목표 주가수익비율(PER)은 9.5배로 제시되었으며, 현재 선행 PER이 8.5배인 점에서 추가 상승 가능성이 있다고 분석했다.
그러나 상승세에도 불구하고 하방 위험이 여전히 존재한다. 한국투자증권은 기업 이익 전망이 10% 하향 조정되는 시나리오를 고려할 때 코스피의 하단이 7,900선 정도에서 형성될 것이라고 예상하였다. 김 연구원은 “고물가와 고금리 상황에서도 반도체가 주식 시장을 이끌 것으로 보인다”라고 설명하며, 하지만 4분기에는 미국 대선 불확실성과 수급 불안으로 인해 투자 심리가 약해질 수 있다는 점을 경고했다.
한편, 골드만삭스는 한국 시장에 대한 투자 보고서를 통해 12개월 내 코스피 목표치를 12,000포인트로 상향 조정하며, “한국 증시에서 삼성전자와 SK하이닉스가 차지하는 시가총액 비중이 50%를 넘어서며 투자자들 사이에서 기술적 조정에 취약할 수 있다”라고 언급했다. 그러나 “실적이 뒷받침 된다면 이러한 조정은 오히려 저가 매수 기회가 될 것”이라고 강조하면서, 상장 종목의 60% 이상이 여전히 저평가 상태라고 지적했다.
정부의 기업 밸류업 정책 또한 증시에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 변동성을 키울 수 있는 위험 요인이 남아있다. 특히, 개인 투자자들의 레버리지 ETF 거래 증가가 조정 국면에서 변동성을 확대할 수 있다. 골드만삭스는 과거의 극단적인 이익 감소를 고려하더라도 코스피의 이론적 하방 지지선이 7,820포인트로 계산된다고 설명했다. 그럼에도 불구하고 실적 개선 분위기가 이어지고 있는 만큼, 단기적인 조정이 발생하더라도 한국 증시에 대한 긍정적인 전망은 지속될 것으로 판단하고 있다.
