제이비에스(JBS·$JBS)가 2026년 2분기 동안 사상 최대 매출을 달성했음에도 불구하고, 1억200만 달러(약 1445억원)의 순손실을 보고했다. 이는 미국 비프 사업의 원가 부담과 전년 동기에 비해 높은 비교 기저의 영향으로 인해 수익성이 악화된 결과다.
회사는 10일 발표한 자료에서 2분기 순매출이 전년 동기 대비 14% 증가한 239억 달러(약 33조8663억원)에 달했다고 밝혔다. 그러나 IFRS 기준 조정 EBITDA는 14억2900만 달러(약 2조250억원)로, 전년 동기 대비 18% 감소한 수치를 기록했다. 이와 함께 비IFRS 기준의 조정 EBITDA는 12억5700만 달러(약 1조7812억원), 조정 영업이익은 8억6600만 달러(약 1조2273억원)로 집계되었다. 조정 순이익은 2억1800만 달러(약 3089억원)이지만, 순손실과 상당한 차이를 보였다.
질베르토 토마조니(Gilberto Tomazoni) 제이비에스 글로벌 CEO는 “2분기 제이비에스는 다지역·다단백질 플랫폼의 강점을 반영하여 다시금 기록적인 매출을 올렸다”고 언급하며, 사업 지역과 축종의 다양성이 매출 성장에 기여했다고 설명했다. 조정 EBITDA는 본업의 현금 창출 능력을 분석하는 지표로, 이자, 세금, 감가상각비 등을 제외하고 계산된다. 하지만 회사마다 조정 항목이 상이하여 IFRS 기준 손익과 비IFRS 지표를 구별할 필요가 있다.
이번 분기에서 비경상 항목들은 순손익과 조정 지표 간의 격차를 늘리는데 중요한 역할을 했다. 제이비에스는 채권과 브라질 현지 사채 관련 프리미엄 및 이자 비용으로 1억7200만 달러(약 2437억원), 반독점 합의금으로 1억3300만 달러(약 1885억원)를 조정 항목으로 제시했다. 또한, 만티케이라 알리멘토스(Mantiqueira Alimentos) 인수와 관련해서 약 8100만 달러(약 1148억원)의 염가매수차익도 반영되었다. 염가매수차익은 인수한 자산의 공정가치가 지불한 인수 대가보다 클 때 발생하는 회계상의 이익을 의미한다.
미국 비프 사업은 분기 최대 매출을 기록했지만, 수익성에는 압박을 받았다. 특히, 살아있는 소 가격의 상승 속도가 컷아웃 가치의 변화를 초과했고, 낮은 소 공급이 산업 스프레드를 좁히는데 영향을 미쳤다. 컷아웃 가치는 소 한 마리를 여러 부위별 제품으로 판매할 때 발생하는 도매 가치의 합계를 의미하는데, 일반적으로 생우 매입 가격이 컷아웃 가치보다 빠르게 상승하면 가공업체의 마진은 줄어든다.
제이비에스는 미국 사업 재편도 추진 중이다. 펜실베이니아주 사우더턴과 테네시주 멤피스 공장을 폐쇄하고, 페드 비프, 리저널 비프, 케이스 레디 사업부를 비프 USA로 통합할 예정이다. 폐쇄되는 공장의 생산 물량은 다른 공장에서 소화할 것으로 보이며, 이에 따른 매출 영향은 제한적일 것으로 회사는 설명하고 있다.
다른 사업 부문에서는 실적이 엇갈렸다. 미국 내 필그림스 프라이드(Pilgrim’s Pride) 사업은 신선 육계와 식품 서비스 수요의 견조함 덕분에 긍정적인 결과를 보였다. 또한, 브라질 제이비에스는 2분기 최대 매출을 기록했고, 세아라(Seara)는 전년 동기 대비 18% 증가한 실적을 보였다.
분기 말 기준으로 순부채 대비 조정 EBITDA 레버리지는 3.10배로
