크립토퀀트의 최신 보고서에 따르면 이더리움(ETH)의 가격이 실현가치보다 약 17% 낮은 수준에서 거래되고 있는 것으로 분석되며, 이는 저평가 신호로 해석된다. 현재 이더리움의 실현가치는 약 2,300달러로 추정되고 있으며, 이 수치는 시장에서 유통되는 ETH의 평균 매입 단가를 나타낸다. 이더리움이 실현가치 이하로 거래될 때는 일반적으로 저평가 영역이나 장기적인 바닥이 형성될 가능성이 높다는 역사적 경향이 존재한다.
또한 크립토퀀트는 이더리움의 비트코인(BTC) 대비 매력도가 높아지고 있다고 분석했다. 이더리움의 시장가치 대비 실현가치 비율(MVRV)이 과열 구간에서 하락했으며, 거래소로의 자금 유입이 줄어든 것으로 조사되었다. 더불어 상장지수펀드(ETF) 보유 물량 역시 최근 몇 달간의 약세 후 회복세를 보이고 있다고 전했다. ETH/BTC의 현물 거래량도 이전의 바닥 구간과 유사한 수준으로 감소하고 있다.
온체인 신호에 대해서는 개선되고 있는 반면, 이더리움의 바닥 신호가 역사적 반전 수준에 도달한 것은 5개 중 2개에 불과하다는 점이 주목된다. 나머지 지표들도 개선되고 있지만, 과거 사이클에서의 극단적인 저점에는 이르지 못하고 있어 완전한 바닥이 형성되었다고 보기는 이르다는 설명이다.
최근 위험 자산의 전반적인 회복세도 이더리움의 가격 상승에 긍정적인 영향을 미쳤다. 지난 주 이더리움 가격이 한때 1,950달러를 넘겼고, 비트코인도 67,000달러를 초과하였다. 이러한 시장 변화는 미국의 ‘클래리티 법안(CLRAITY Act)’에 대한 기대감이 투자자 심리를 자극한 결과로 분석된다. 일부 투자자들은 고평가된 인공지능(AI) 주식에서 자금을 빼서 암호화폐로 이동할 가능성도 예상하고 있다. 이 흐름이 지속되면 이더리움의 추가 상승을 촉진할 자극제가 될 수 있다.
거래소의 자산 이탈 및 스테이킹 증가도 이더리움 공급의 긴축 신호로 해석된다. 바이낸스(Binance)에서는 지난 6월 29일 이후 출금이 급증하며 3년 만에 최고 수준에 도달했다. 일반적으로 거래소에서 자산이 이탈할 경우 보관이나 스테이킹으로 옮겨지는 경향이 있어, 이는 단기적인 매도 압력이 줄어드는 신호로 여겨진다. 스테이킹 비율도 빠르게 증가하고 있으며, 현재 이더리움 유통량의 34%가 스테이킹되고 있어 역대 최고치를 기록하고 있다. 이는 시장에 즉시 거래 가능한 물량을 줄여 공급 압박을 완화하는 효과를 가져온다.
기관과 기업 투자자들도 이더리움 매수에 보폭을 더하고 있으며, 비트마인 이머전 테크놀로지스(Bitmine Immersion Technologies)는 한 달 동안에 32만5,000ETH를 추가로 매입했다. 이 기업은 현재 미실현 손실을 보고 있지만, 전체 이더리움 공급의 5%를 확보하겠다는 목표를 수립하고 있다.
결국 크립토퀀트는 이더리움이 비트코인에 비해 저평가된 논리가 점점 더 설득력을 얻고 있으나, 온체인 지표로는 아직 최종 바닥을 확인하기에는 이르다고 결론짓고 있다. 거래소 이탈, ETF 회복, 스테이킹 증가가 동시에 나타나고 있는 현재, 시장은 새로운 국면으로 들어서고 있다는 신호가 더욱 뚜렷해지고 있다.
