21셰어스(21Shares)에서 운영하는 이더리움 ETF(TETH)가 올해 상반기에 4,842만5,619달러(약 685억원) 규모의 환매를 진행한 것으로 나타났다. 6월 30일 기준으로, 보유한 이더리움(ETH)의 86.42%가 스테이킹 상태라는 사실도 함께 보고됐다. 이는 스테이킹이 단순한 투자 수단을 넘어 중요한 운영 전략으로 자리 잡고 있음을 시사한다.
미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 6월 30일 기준 10-Q 공시 문서에 따르면, 상반기 동안 신규 주식 발행으로 인한 유입액은 4,217만4,350달러(약 597억원)로 집계되었고, 환매 지급액은 이보다 625만1,269달러(약 88억원) 많았다. 환매 과정에서 매각된 ETH의 양은 2만1,125.2745개였으며, 한편 신규 발행을 위해 매입된 ETH는 1만8,775.6394개로 확인됐다.
올해 상반기 기말 보유량은 8,185.4684 ETH에 달하며, 순자산은 1,291만6,751달러(약 183억원)로 나타났다. 주당 순자산가치는 지난해 말 14.83달러에서 6월 말 7.88달러로 감소한 것으로 분석됐다.
이번 공시에서 주목할 점은 환매 규모와 스테이킹 비중이 동시에 제시됐다는 것이다. 공문에 따르면, 6월 30일 기준으로 보유한 ETH의 86.42%가 스테이킹되어 있었으며, 2분기 일평균 스테이킹 비중은 31.64%, 상반기 일평균 비중은 27.32%로 나타났다. 이 수치는 스테이킹이 환매 요청 대응에 미칠 수 있는 영향을 고려할 필요가 있음을 보여준다.
스테이킹은 보유한 암호화폐를 네트워크에서 검증 작업에 참여하도록 맡겨 보상을 받는 방식이며, 언본딩은 스테이킹 해제를 통해 자산을 다시 이동 가능한 상태로 되돌리는 과정을 뜻한다. 21셰어스는 공시에서 스테이킹된 ETH가 언본딩 기간 동안 블록체인에서 이동하거나 거래될 수 없다는 점도 언급했다. 이는 환매 요청이 급증할 경우 유동성에 제약이 생길 수 있음을 의미한다.
다행히도, 이번 공시에서는 상반기 환매가 실패하거나 지연되었다는 내용은 포함되어 있지 않았다. 스테이킹형 상품의 환매 유동성과 보상 배분 관리의 구조적 특징을 명확히 보여주는 사례다. TETH는 단순히 ETH 가격을 추종하는 상품이 아닌, 스테이킹 보상 배분 구조를 갖추고 있음이 강조되었다.
21셰어스는 6월 26일, TETH 보유자에게 주당 0.009466달러를 분배한다고 발표했으며, 지급일은 6월 30일이었다. 이러한 지급은 각 펀드에서 스테이킹한 토큰에서 발생한 보상으로 이루어진다고 설명했다. 이는 스테이킹 보상이 투자자에게 현금 분배 형태로 이어질 수 있는 구조를 시사한다.
한편, TETH의 스테이킹형 ETF 구조는 국내 투자자에게도 익숙한 주제가 되고 있다. 최근 피델리티가 이더리움 ETF 보유분을 최대 100%까지 스테이킹하겠다는 계획을 발표한 바 있다. 이처럼 스테이킹형 ETF는 보상 배분을 강조할 수 있는 이점이 있지만, 동시에 환매 요청이 몰릴 경우 즉시 대처할 수 없는 물량이 존재할 위험성도 내포하고 있다.
21셰어스의 제품 페이지에 따르면, 8월 14일 기준 TETH의 운용 자산 규모는 1,515만5,977.16달러(약 214억원), 주당 순자산가는 9.36달러로 기록되었다. 그러나 스테이킹 자산 비율
