비트코인 ETF 제품이 최근 72시간 동안 12억 달러 규모의 대규모 자금 이탈을 경험하며, 대형 투자자들 사이에서 신뢰도가 감소하고 있는 것으로 보인다. 이러한 자금 유출은 지난 3거래일간 이루어졌으며, 이는 대규모 자산 인출이 발생한 이후 처음으로 10억 달러를 초과한 수치다.
하지만 이와 대조적으로, 온체인 데이터는 비트코인의 네트워크 활동이 되살아나고 있음을 나타내며, 이는 소규모 투자자들의 관심이 다시 증가하고 있음을 시사한다. 최근 Active Addresses가 지난주에 비해 22.66% 증가하였고, New Addresses도 11.94% 상승했다. Zero Balance Addresses의 비율은 53.41% 증가했으며, 이는 지갑의 재활성화나 거래 활성화의 증가를 반영하는 것으로 해석된다.
금융 시장에서의 ETF 자금 유출은 일반적으로 대형 투자자들 사이에서의 불신을 반영하는 것으로 여겨진다. 이번 자금 이탈은 여러 가치 평가 모델이 약세를 보이고, 채굴자들의 행동이 변화하면서 발생하여 시장에 추가적인 매도 압박을 가하는 결과를 초래할 수 있다. 그럼에도 불구하고, 온체인 활동의 증가가 대형 ETF의 자금 이탈을 상쇄하기에는 충분하지 않을 수 있다. 이는 바람직한 가격에서의 지속적인 수요 압박이 필요함을 나타낸다.
이와 동시에, 비트코인의 장기 가치 지표도 희미해지고 있다. NVT 골든크로스와 스톡-투-플로우 비율이 급격히 하락하면서 비트코인의 현재 가치 구조에 대한 우려가 커지고 있다. NVT 골든크로스는 53% 감소하여 시장 가치 대비 거래량이 저조함을 나타내고 있으며, S2F 비율도 50% 하락하여 비트코인의 장기 희소성 모델에 대한 신뢰도가 떨어진 상태다. 이러한 지표들은 즉각적인 하락세를 무조건적으로 확정짓지는 않지만, 여러 지표에서 투자자의 확신이 약화될 경우 단기 고점을 앞서고 있다는 경고 신호로 해석될 수 있다.
또한, UTXO 데이터에 따르면 98.56%의 출력이 이익을 보고 있어 과거로부터의 긍정적인 신호를 나타내지만, 같은 기간 동안 손실을 본 UTXO 수는 25.46% 증가하여 신규 투자자들이 더욱 어려움을 겪고 있음을 보여준다. 멀리 내다보는 투자자들은 여전히 안정적이나, 단기 참여자들은 압박을 느낄 수 있다는 시사점이다. 만약 이러한 신규 투자자들이 시장에서 이탈하게 된다면, 보다 광범위한 조정이 발생할 수 있다.
현재 비트코인은 105,537달러에 거래되고 있으며, 하루 동안 0.56% 상승세를 보였다. 그러나 가격은 이미 주요 추세선 지지를 하회하였다. 평균 진폭이 2,602로 감소하면서 변동성이 수축하고 있어 이는 일반적으로 더 큰 방향성 변화의 전조로 해석된다. 작금의 상황에서 105K~106K 구역은 단기적인 피벗 지점으로 작용하고 있다. 만약 곧바로 108K 저항선을 회복하지 못하면 자산은 보다 깊은 지지 수준인 103K 이하로 하락될 위험이 존재한다. 이러한 ETF에서의 자금 유출은 심화되는 기관의 주저함을 나타내며, 가치 평가 모델의 약화와 채굴자들의 지속적인 이탈과 맞물리고 있다.
네트워크 활동이 여전히 강세를 보이고 있지만, 이는 매크로 경제에서의 두려움을 극복하기에는 부족할 수 있다. 비트코인이 주요 저항 수준을 회복하지 못하고 기관 투자자들의 수요가 되돌아오지 않는다면, 현재의 조정국면이 보다 광범위한 추세 전환으로 변할 수 있는 가능성이 존재한다.
