타이거리서치(Tiger Research)는 최근 발표한 2025년 4분기 비트코인 전망 보고서에서 비트코인이 기관 중심 구조로 전환하는 과정에 진입했지만, 단기 조정 국면을 겪으면서도 장기적으로는 강력한 상승 가능성을 나타내며 목표가를 20만 달러로 상향 조정했다고 밝혔다. 보고서에 따르면, 2025년 3분기 비트코인(BTC) 시장은 변동성이 커졌으나 횡보 흐름을 유지했다. 초반에는 가격이 12만6,210달러까지 상승하면서 사상 최고가를 경신했으나, 미·중 무역 갈등 재부상과 트럼프 전 대통령의 강한 발언으로 인해 일시적으로 10만4,000달러까지 하락했다.
이 보고서는 이러한 급락에도 불구하고 기관투자자들의 매수세가 지속되고 있음을 강조하고 있다. 특히 비트코인 현물 ETF는 3분기 동안 총 78억 달러의 순유입을 기록하며 기관 투자자들의 관심이 높아졌음을 보여준다. Strategy Inc.(MSTR)는 10월 한 달 동안 388 BTC를 추가 매수하는 등 기관의 매수 기조가 더욱 강화되었다.
10월 10일 중앙화 거래소에서 발생한 대규모 청산 사건은 개인 중심의 투기적 시장에서 기관 주도의 구조로 전환했음을 시사하는 중요한 변곡점으로 해석되고 있다. 당시 비트코인이 14% 하락했음에도 불구하고 추가 하락 없이 안정세를 보였고, 기관 투자자들이 하방을 방어하며 매수세를 더욱 강화했음을 보여준다.
온체인 지표들은 다소 과열 신호를 보이지만 극단적 고평가 구간에 있지 않다는 분석도 제시됐다. MVRV-Z 지표는 2.31로 고평가 영역에 가까워졌으나, 7~8월의 극심한 과열 국면보다는 상대적으로 안정된 상태를 유지하고 있다. NUPL 및 aSOPR와 같은 다른 지표들도 과거에 비해 완화된 수준이라는 평가가 이루어졌다. 타이거리서치는 이러한 과정을 “건전한 조정”으로 평가하면서도 단기적인 변동성은 여전히 존재할 수 있음을 경고했다.
거시경제 여건 또한 비트코인의 긍정적인 흐름에 영향을 미치고 있다. 연방준비제도는 9월 기준금리를 0.25%p 인하하여 4.00~4.25%로 조정하였으며, 연내 추가 인하 가능성도 열어두고 있다. 특히 글로벌 M2 통화 공급량은 사상 처음으로 96조 달러를 돌파하면서 유례없는 유동성을 형성하고 있다는 것도 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 투자 수요를 자극하는 중요한 요소로 지적되고 있다.
하지만 거래 건수와 활성 사용자 수는 전분기와 유사한 수준을 유지하며 네트워크 성장에는 둔화된 흐름이 나타났다. 그럼에도 불구하고 전체 거래 규모는 증가하고 있으며, 특히 중앙화거래소로의 자금 유입이 증가하고 있어 단기 매도 압력의 가능성도 제기되고 있다.
보고서는 이러한 미묘한 균형을 바탕으로 TVM(타이거 밸류에이션 모델) 분석을 통해 비트코인의 기준가를 15만4,000달러로 산출했다. 이는 2분기 기준가인 13만5,000달러 대비 14% 상승한 수치이며, 펀더멘털 보정계수와 매크로 보정계수를 감안하면 최종 목표가는 20만 달러로 전망된다. 타이거리서치는 이러한 상승 전망이 비트코인의 내재 가치 상승을 반영한 조치이며, 근본적인 강세 전망에 변화가 없다고 강조하고 있다.
결론적으로, 기관 중심의 시장 전환과 정책 환경 개선이 혼재한 현재 시장 상황은 단기 가격 조정보다는 장기적 성장 잠재력에 주목해야 함을 시사하고 있다. 타이거리서치는 이러한 변화를 반영한 목표가 상
