비트코인을 재무자산으로 삼아온 상장사들이 최근 경제의 하락세 속에서 다시 한번 시험대에 올랐다. 특히, 이러한 기업의 비트코인 트레저리 전략이 주주 가치 향상에 기여하고 있는지, 아니면 오히려 리스크만 확대시키고 있는지를 본격적으로 검증하는 과정에 돌입한 것으로 보인다.
한편, 스테이블코인 시장은 이러한 하락장에서도 비교적 안정적인 모습을 유지하고 있다. 달러와 연동된 스테이블코인 USDC를 발행하는 서클(Circle)은 4분기 실적이 시장의 기대를 초과 달성하며 주가 상승에 기여했다. 이는 온체인에서의 달러 유동성 수요도 여전히 강하다는 신호로 해석된다. 그러나 페이팔은 자체 스테이블코인 출시에도 불구하고 주가 하락세를 멈추지 못하고 있으며, 이를 통해 레거시 기업들이 암호화폐로의 전환이 그리 간단하지 않음을 드러내고 있다.
이런 가운데 엠퍼리 디지털(Empery Digital)에서는 행동주의 투자자들이 경영진에 강한 압박을 가하고 있다. 이 회사의 약 10% 지분을 보유한 타이스 P. 브라운(Tice P. Brown)은 경영진에게 대규모 경영 변화와 비트코인 4,000개(BTC)의 매각을 요구하고 나섰다. 브라운은 비트코인 중심의 재무 전략이 주주 가치를 극대화하지 않았다고 주장하며 자본 환원을 압박했다. 엠퍼리 디지털은 이러한 요구에 반박하며 기존 전략의 정당성을 방어하고 있으며, 이러한 사례는 기업의 비트코인 보유 전략과 행동주의 투자자 간의 긴장을 부각시키고 있다.
서클의 최근 4분기 실적은 매출 7억7천만달러(약 1조 1,099억 원)로 지난해보다 77% 증가했으며, 순이익은 1억3,340만달러(약 1,923억 원)로, 주당순이익(EPS)은 0.43달러(약 620원)를 기록했다. 이러한 성과는 특히 스테이블코인 USDC의 공급량이 전년 대비 72% 증가한 753억달러(약 108조 5,155억 원)로 확대된 것과 관련이 깊다. 이는 디지털 자산 시장에서 스테이블코인이 여전히 탄탄한 수요를 가지고 있음을 보여줬다.
또한, 페이팔은 최근 인수설이 돌고 있지만, 이러한 소식에도 불구하고 주가는 여전히 하락세를 면치 못하고 있다. 이 회사는 디지털 자산 영역 확대에 나서며 스테이블코인 ‘PayPal USD’를 출시했지만, 시장 경쟁이 치열해지고 있는 가운데 뚜렷한 개선을 보이지 않고 있다.
한편, 모기지 대출업체 베터(Better)와 프레임워크 벤처스(Framework Ventures)는 스테이블코인 유동성을 미국 주택담보대출로 연결하는 5억달러 규모의 이니셔티브를 발표하였다. 이는 전통 자산 금융과 블록체인 기반 유동성을 통합하려는 시도를 통해 현 시장에서 실행되고 있는 중요한 흐름으로 간주된다.
결과적으로, 비트코인 트레저리 기업이 직면한 주주 압박, 스테이블코인 기반 사업의 견고함, 그리고 전통 결제 기업의 크립토 전환 난이도는 다음 단계의 암호화폐 시장이 현금 흐름과 리스크 관리에 더 많은 초점을 맞출 것임을 보여준다. 향후 기업들의 디지털 자산 전략은 가격 전망뿐만 아니라 자본 정책과 지배구조에 대한 검증도 함께 받아야 할 것이다.
