제로캡(Zerocap)은 데리비트(Deribit) 파생상품 거래의 담보를 파이어블록스(Fireblocks)의 오프 익스체인지(Off Exchange) 구조로 안전하게 이전하였다. 이 방식은 기존처럼 거래소 계정에 담보를 미리 예치하는 대신, 커스터디 플랫폼에 보관된 자산을 증거금으로 활용할 수 있는 혁신적인 접근법이다.
파이어블록스에 따르면, 제로캡은 기존의 복잡한 이중 커스터디 구조를 단일 플랫폼으로 간소화함으로써 운영 효율성을 높였다. 제로캡은 호주 금융서비스 라이선스 아래에서 운영되는 글로벌 마켓메이커 및 유동성 공급자로, 아시아, 유럽, 중동, 미주 지역의 기관 및 도매 고객을 대상으로 서비스를 제공하고 있다.
오프 익스체인지는 거래소가 거래 수행과 자산 보관 역할을 동시에 수행함으로써 발생하는 상대방 위험을 감소시키기 위한 구조이다. 전통적인 중앙화 거래소에서 파생상품 거래를 진행할 때는 포지션을 잡기 위해 담보를 거래소 계정에 예치해야 하므로 해킹, 파산, 고객 자산 혼재 등의 위험이 따랐다. 파이어블록스의 시스템은 다중당사자연산(MPC) 기반의 온체인 지갑에 담보를 안전하게 보관하며, 거래소는 이를 증거금으로 확인할 수 있도록 설계되었다.
데리비트는 2024년 2월에 파이어블록스와의 연동을 공식 발표했다. 이 시스템은 고객이 소유한 자산을 직접 보관하지 않고도 온체인 MPC 지갑을 통해 담보를 배정하고 검증할 수 있는 방식이다. 이와정확한 운영을 위해 데리비트와 파이어블록스 고객이 되어야 하며, 재해 복구 서비스 제공자인 코인커버(Coincover) 관련 절차를 밟아야 한다.
라이언 맥콜(Ryan McCall) 제로캡의 공동창업자이자 CEO는 “거래소에 묶인 모든 달러는 실제로 다른 곳에 투자할 수 없는 자산이었다”며, “모든 이체는 관리해야할 운영 리스크를 포함하고 있었다”고 언급했다. 파이어블록스는 또한 제로캡의 잔고 모니터링 및 리밸런싱 업무가 기존 모델의 약 절반으로 줄어들었다고 설명하였다.
제로캡은 무기한 계약, 만기 선물, 옵션, 현물 상품 등을 데리비트에서 거래하고 있으며, 최근 파이어블록스는 제로캡의 구조화 상품 장부가 수백만 달러에서 수천만 달러 규모로 성장했다고 발표했다. 정확한 담보 금액과 기준 시점에 대한 정보는 공개되지 않았다.
파이어블록스는 2023년 11월 오프 익스체인지를 출시하며, 데리비트를 첫 번째 연동 거래소로 선정했다. QCP캐피털(QCP Capital), 블록테크(Blocktech), 제로캡이 이 새로운 구조를 통해 데리비트에서 거래를 진행하고 있다. 이는 기관 고객이 자산을 외부로 이동하지 않고도 스테이킹 서비스를 이용할 수 있는 구조를 구현할 뿐만 아니라, 거래, 커스터디, 정산 기능을 분리하는 기관용 디지털 자산 인프라 사례로 손꼽히고 있다.
그러나 거래소에 담보를 직접 맡기지 않아도 법적 및 운영 위험이 완전히 사라지지 않음을 유념해야 한다. 데리비트의 커스터디 정책에서는 파이어블록스의 오프 익스체인지를 소프트웨어 또는 인프라 서비스로 정의하고 있으며, 파이어블록스는 고객과 데리비트 간의 계약 당사자가 아니므로 원칙적으로 발생할 수 있는 문제에 대해 책임을 지지 않는다. 또한, 제3자 커스터디를 이용하는 고객도 사회화 손실의 대책에서 제외되지 않음을 알아두어야 한다.
코인베이스($COIN)는 2025년 8월 데리비트를 인수 완료할 예정이며, 코인베이스 인터내셔널 익스체인지와 데리비트 인프라의 통합은
