한국 증시는 오는 24일 MSCI의 선진국 지수 편입 여부를 결정짓는 중요한 발표를 앞두고 있다. MSCI는 최근 한국 증시의 투자상품 가용성 평가를 기존 ‘- ‘에서 ‘+’로 상향 조정했으며, 이는 한국에서 파생상품이 해외 거래소에 상장되면서 글로벌 투자자들이 사용할 수 있는 옵션이 늘어난 결과다. 그러나 외환시장 자유화와 청산·결제 제도로 편입에 필수적인 핵심 문제들은 여전히 해결되지 않은 상태로 ‘개선 필요’라는 평가를 받고 있다.
MSCI가 발표한 ‘2026년 글로벌 시장 접근성 리뷰’에서는 한국의 전체 18개 평가 항목 중 개선이 필요한 항목이 지난해 6개에서 올해 5개로 줄어들었다고 밝혔다. 하지만 외환 자유화, 투자자 등록, 계좌 개설, 정보 흐름, 청산·결제 같은 분야는 여전히 개선이 필요하다는 부정적인 평가를 면치 못하고 있다. 이는 한국 금융당국이 추진 중인 외환시장 구조 개선, 영문 공시 확대, 결제제도 개선 등의 노력에도 불구하고 심각한 접근성 문제가 상존함을 의미한다.
특히 외환시장과 관련해서는 국내 외환시장의 24시간 거래 및 2027년까지 역외 원화결제 방안이 언급되었지만, 완전한 역외 원화시장이 아직 구축되지 않은 상태라는 점은 지적되고 있다. 외국인 투자자의 등록과 계좌 개설에 있어서도 국제 표준인 LEI 체계로의 전환 과정에서 실무상 마찰이 발생하고 있다는 분석이 있다. 이는 글로벌 운용사들이 사용하는 옴니버스 계좌 구조에 부정적인 영향을 미치고 있다는 우려를 낳고 있다.
정보 흐름 부문에서는 영문 공시 의무화가 올해 5월 시작되었고, 2027년부터는 모든 코스피 상장사로 확대될 예정임을 강조했다. 그러나 이러한 제도의 효용성은 전체 시행이 완료된 후에 평가할 수 있을 것이라고 밝혔다. 청산·결제 분야에서는 한국예탁결제원이 일부 개선 조치를 인정받았지만, 여전히 자금 산정 방식의 불명확성과 개인 투자자 ID에 따라 결제가 이루어지는 비효율성이 남아 있음을 지적하였다.
한편, 공매도에 대한 사항은 이번 ‘개선 필요’ 항목에는 포함되지 않았지만, MSCI는 공매도 금지 해제 이후 운영상의 복잡성 및 규정 준수 부담 문제가 지속적으로 나타나고 있다고 전했다. 이를 통해 제도의 실효성과 안정성에 대한 지속적인 점검이 필요하다고 밝혔다.
올해 한국 정부는 해외 투자자들의 지적을 반영한 로드맵을 마련하고 이를 실행에 옮기기 시작하면서 관찰대상국 재등재에 대한 기대감이 커지고 있다. NH투자증권의 연구원 김규진은 “정부가 39개의 MSCI 로드맵 과제를 발표하고 상반기까지 71.8%를 이행할 계획을 설정했다”며 한국이 선진국 ‘워치 리스트’에 등재될 가능성이 높아졌다고 덧붙였다.
결과적으로, 24일 발표될 MSCI의 결과가 한국 금융시장에 미치는 영향에 대한 기대와 우려가 교차하고 있다. 한국이 선진국 지수에 재편입될 수 있는 기회를 살리기 위해서는 국제 기준에 맞는 개선 조치들이 더욱 적극적으로 추진되어야 할 것이다.
