탈중앙화 금융(DeFi) 시장의 권력 구조가 스마트 계약 코드에서 리스크 관리 전문성을 갖춘 ‘리스크 큐레이터’로 빠르게 이동하고 있다. DeFi 생태계는 전통 금융의 자산 운용 방식에 점점 가까워지고 있으며, 이로 인해 대형 기관들이 새로운 기회를 찾고 있다는 보고가 있다. 2026년 5월 기준, 디파이 자본의 약 70%가 상위 3개 리스크 큐레이터에 의해 관리되고 있으며, 이는 경제적 과점 현상을 보여준다.
현재 70억 달러 규모의 글로벌 디파이 대출 시장에서는 스테이크하우스(Steakhouse), 센토라(Sentora), 건틀릿(Gauntlet)이 각각 시장 점유율 1위에서 3위를 차지하고 있다. 이들은 디파이 생태계에서 중요한 역할을 하며, 전통 자산운용사처럼 담보 심사와 대출 한도 설정을 통해 시장을 주도하고 있다. 스테이크하우스는 미국 국채와 같은 우량 자산을 온체인에 도입하여 신뢰를 쌓고 있으며, 센토라는 AI 기반의 리스크 모델을 통해 주요 거래소의 백엔드 역할을 하고 있다. 이를 통해 건틀릿은 과거 시장 폭락 시에도 신속한 분석으로 수익률을 정상화해야 하는 능력을 입증했다.
이로 인해 디파이의 리스크 큐레이터 구조는 전통 자산운용 산업의 분업 체계를 보이며, 자금 조달, 운용, 수탁의 역할이 분리되고 있다. 대형 기관들은 고객 접점을 넓히기 위해 유통형, 공급형, 운용형 전략으로 세 갈래로 나뉘어 디파이 대출 시장에 진입하고 있다. 거래소는 큐레이터의 서비스를 외주로 받는 유통형 전략을 채택하고 있으며, 아폴로(Apollo)와 같은 기관은 직접 자산을 공급하는 공급형 전략을, 비트와이즈(Bitwise)는 자산운용사로서 큐레이터 역할을 맡는 운용형 전략으로 나아가고 있다.
결국, 리스크 큐레이터는 디파이 환경을 검증된 운영 기록에 기반하여 조정하고 있으며 핵심 기준이 되고 있다. 타이거리서치는 현재 대형 월가 자본이 본격적으로 유입되기 전, 온체인 대출 시장에서 선점할 수 있는 골든타임이라고 분석하고 있다. 이는 디파이가 전통 금융과 점점 유사해지는 과정 속에서 그 활용 가능성이 더욱 확장되고 있다는 신호로 해석될 수 있다. 디파이 시장의 동향은 이제 대형 자본의 진입 여부에 따라 큰 변화를 예고하고 있으며, 리스크 관리와 운용 능력이 시장의 성패를 가르는 중요한 요소로 작용할 것이다.
