블록체인 기반의 실물자산 토큰화(RWA, Real World Asset Tokenization)가 글로벌 자본시장을 뒤흔들 메가트렌드로 자리잡고 있다. 약 300조 달러 규모의 세계 증권 시장이 점진적으로 온체인으로 이동하고 있으며, 현대 금융 시스템의 근본적인 구조 변화가 예상된다.
현재 토큰화된 자산 시장의 규모는 약 300억 달러에 불과하지만, 이는 전체 전통 자산 시장의 0.01%에 지나지 않는다. 이는 향후 막대한 자금이 블록체인을 통해 이동할 수 있다는 것을 시사하며, 이에 따라 투자자들의 관심이 더욱 집중되고 있다. 최근 연구에 따르면, 세계 RWA 시장 규모는 지난해 대비 217% 증가하며, 미국 국채와 원자재, 사모신용, 펀드, 주식 등 다양한 자산으로 확장 중이다.
전통 금융 시스템은 다수의 중개자와 분리된 원장을 사용해 결제의 지연과 비용 증가를 초래하고 있다. 반면 토큰화된 자산은 스마트 컨트랙트를 통해 거래 즉시 결제가 이루어지며, 블록체인의 24시간 연중무휴 운영은 자본 효율성을 극대화하는 데 기여하고 있다. 그레이스케일은 이를 차세대 금융 인프라로 평가하고 있으며, 이는 초기 시장 형성에 기여할 것으로 기대된다.
토큰화 혁명의 중심에는 ‘개방형 아키텍처’와 ‘기관 중심 네트워크’ 간의 경쟁이 있다. 현재 캔톤(Canton)과 같은 기관 중심 네트워크가 프라이버시와 규제 준수를 내세우며 주도권을 쥐고 있으며, 이들은 금융기관으로부터 큰 지지를 받고 있다. 특히, 캔톤은 거래 당사자만 내역을 확인할 수 있는 기능을 제공하여 기밀 유지가 중요한 금융기관들의 협업을 이끌고 있다.
반면, 이더리움과 솔라나, BNB 체인과 같은 개방형 생태계는 장기적인 승자의 가능성이 높은 것으로 평가받고 있다. 이들은 투명성을 기반으로 하고 있으며, 영지식 증명(Zero-Knowledge Proof, ZKP) 등의 프라이버시 기술이 발전함에 따라 산업 내 변수로 작용할 수 있다. 이더리움은 약 500억 달러에 달하는 총예치금액과 강력한 네트워크 효과로 디파이 생태계와 결합하여 우위를 점하고 있다.
그레이스케일은 블록체인 기술의 패권 경쟁에서 직접적인 인프라 기업, 즉 체인링크(Chainlink)와 같은 미들웨어 솔루션에 주목할 것을 권장하며, 이는 모든 블록체인에 종속되지 않고 필수 서비스를 제공할 수 있는 강점을 가지고 있다. 또한 시큐리타이즈(Securitize)와 온도파이낸스(Ondo)와 같은 자산 발행 및 유통 플랫폼도 중요한 역할을 할 것으로 보인다.
다만, 자산이 완전히 온체인으로 이전되는 데는 시간과 노력이 필요하며, 규제의 불확실성이 여전히 리스크로 남아 있다. 그레이스케일은 초기에는 기관 중심 네트워크가 시장을 흡수하겠지만, 장기적으로는 이더리움과 솔라나 등 개방형 네트워크가 큰 발전 가능성을 보일 것으로 진단하고 있다. 따라서 자본시장이 온체인으로 이동하는 과정은 기회의 문제일 뿐, 그 방향성은 확실하다고 덧붙였다.
