IBK투자증권은 14일 이마트에 대해 본업 점유율의 확대와 온라인 사업부의 실적 개선이 회사의 기본적인 성장 동력으로 작용할 것이라고 분석했다. 이에 따라 목표주가는 기존 12만원을 유지하기로 했다.
IBK투자증권의 분석에 따르면, 이마트의 1분기 연결 매출액은 7조 1234억 원으로, 전년 대비 1.3% 감소했지만, 영업이익은 1783억 원으로 11.9% 증가하며 영업이익률은 2.5%에 도달했다. IBK투자증권은 “이마트의 1분기 실적은 시장 및 회사 기대치를 충족했으며, 예상 영업이익인 1756억 원에 근접한 수치다”고 밝혔다.
1분기 성과에 대한 긍정적 해석은 “1분기 영업환경이 결코 좋은 편이라고 볼 수 없었음에도 불구하고, 할인점의 성장과 수익성 회복이 동시에 이루어졌다”고 설명됐다. 수도권을 중심으로 한 트레이더스의 성과가 가시화되고 있다는 점도 긍정적인 요소로 언급됐다.
또한, SSG.COM에서의 적자 폭이 감소세를 보인 점과 SCK의 1회성 비용(1분기 66억 원, 2분기 19억 원 예상) 및 신세계푸드의 이익 감소에도 불구하고 전체적인 성장이 일어났다고 밝혔다. 이는 신세계프라퍼티와 조선호텔&리조트의 실적 성장 덕분이라는 분석이다.
특히 할인점과 트레이더스의 기존점 성장률은 각각 2.0%, 3.0%에 달했으며, 이는 경쟁사 영업망 축소의 결과와 트레이더스의 집객력 상승이 주효했음을 보여준다. 2분기에는 이러한 경쟁사 영업망의 축소가 더욱 가속화될 것으로 예상되며, 이에 따라 이마트는 지속적인 성장을 이어갈 것으로 보인다.
IBK투자증권은 “이마트의 본격적인 성장은 주요 종속회사가 주도하는 사업부 성장에 힘입을 것”이라며 “호텔과 신세계프라퍼티에 주목하고 있다”고 강조했다. IBK투자증권의 남성현 연구원은 “호텔 분야에서는 사이트의 확장과 구조적인 공급 부족이 지속할 가능성이 높다”면서, 신세계프라퍼티의 준공 사이트 확대에 따른 운영수익 증가가 기대된다고 설명했다. 이러한 기대는 2028년 스타필드 청라, 스타필드 창원 및 2030년 스타필드 광주 등 다양한 프로젝트가 계획되어 있기 때문이다.
이번 분석은 이마트의 강력한 판매 네트워크와 온라인 부문의 개선이 장기적인 성장을 이끄는 중요한 요소로 작용할 것임을 시사하며, 투자자들에게 긍정적인 신호를 보낸다고 할 수 있다.
