모건스탠리가 한국 반도체 산업의 호황을 진단하며, 이번 사이클은 인공지능(AI) 설비투자에 의해 주도되고 있다고 밝혔다. 캐슬린 오 모건스탠리 이코노미스트는 서울에서 진행된 인터뷰에서, 과거 수출 사이클은 중국 제조업 호황이나 미국의 소비에 의존했지만, 현재는 AI 설비투자가 중요한 역할을 하고 있다는 점을 강조했다. 그는 이 호황이 2027년 말까지 지속될 것이라고 예측하며, 이번 경기가 투자에 기반한 긴 사이클이라는 점에서 과거와 차별화된다고 덧붙였다.
5월 한국의 수출은 전년 동월 대비 53.2% 성장하며 무역수지도 최고치를 경신했다. 산업통상부에 따르면, 이러한 성장은 미국의 법안 통과와 함께 첨단 산업 및 반도체 시설 투자에 대한 세금 감면 확대 덕분이다. 특히 석준 모간스탠리 한국전략부문장은 AI 시대의 도래로 인해 D램과 같은 메모리 제품이 과거와는 다른 귀중한 자원으로 부각될 것이라고 설명했다. 그는 중국 반도체 공급의 불확실성을 지적하면서도, 현재 하드웨어 규제가 증산을 어렵게 하여 메모리 공급 쇼티지가 지속될 것이라고 전망했다.
환율과 관련해서는, 모건스탠리의 예측에 따르면 달러에 대한 원화 가치는 연말까지 1420원 선에서 안정세를 보일 것으로 예상된다. 오 이코노미스트는 작년 하반기, 해외 투자 증가와 환헤지 불균형이 원화 약세로 이어졌던 점을 언급하며, 현재의 한국 경제 기본체력이 추가적인 원화 약세 가능성을 낮춘다고 진단했다.
코스피는 최근에 9100대로 소폭 상승하여 종가 기준으로 최고치를 기록했다. 전문가들은 연준의 기준금리 동결 예상과 지정학적 불확실성의 감소로 인해, 한국 경제의 안정성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 보고 있다. 석 총괄은 현재의 원화 약세는 과거 외환위기와 다른 본질적인 특성을 지니고 있다고 평가하며, 한국이 현대 금융 시장에서 큰 부를 창출하는 순대외채권국으로 자리잡고 있다는 점을 강조했다.
모간스탠리는 한국 가계 자산이 점차 부동산 중심에서 주식과 같은 금융자산으로 변화하고 있으며, 2027년까지 한국 가계의 주식 보유 비중이 크게 증가할 것이라고 예상하고 있다. 이러한 자산 이동은 실물 경제에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 오 이코노미스트는 소비 증가뿐만 아니라 주식 배당금 등 다양한 소득원의 존재가 가계 재정 안정성을 높이고 있으며, 이는 서비스 물가에도 영향을 미칠 수 있음을 경고했다.
결론적으로, 한국 증시는 중장기적인 성장을 담보하는 여러 기회를 지니고 있으며, 기업의 주주환원 정책 확대와 관련한 변화들이 증시 재평가로 이어질 가능성이 높다. 석 총괄은 이러한 변화들이 장기적으로 한국 증시에 긍정적인 기여를 할 것이라고 확신하며, 에너지와 안보, 그리고 기업 지배구조 개선이 증시의 성장 스토리로 작용할 것이라는 점을 강조했다.
