메사리 리서치가 발표한 최근 보고서에 따르면, 세이(Sei) 네트워크의 2025년 4분기 탈중앙 금융(DeFi) 활동이 심각하게 위축된 것으로 나타났다. 총 가치 잠금(TVL)은 전 분기 대비 63.5% 하락한 약 1억 5,720만 달러를 기록했으며, 스테이블코인 공급도 33.4% 감소하였다. 이러한 변화는 DeFi 시장 전반의 디레버리징 현상을 반영하고 있다.
특히 대출 부문에서는 예이 파이낸스(Yei Finance)와 타카라 렌드(Takara Lend) 프로토콜이 두드러진 성과를 보이며, 전체 TVL 손실의 76.1%를 차지하였다. 메사리 리서치는 이러한 집중 현상이 인출 충격을 더욱 심화시킬 우려가 있음을 지적했다. 이러한 상황 속에서도 긍정적인 신호도 발견되었다. 평균 일일 활성 주소(DAA)는 전년 동기 대비 492.2% 증가한 100만 개를 기록했으며, 평균 일일 트랜잭션 수는 598.7% 증가하여 총 230만 건에 달했다. 이러한 네트워크 활동의 증가는 세이의 지속적인 성장 가능성을 시사하며, 특히 거래 인프라가 계속 확장됨에도 불구하고 DEX 거래량은 전 분기 대비 33.9% 줄어들었다.
드래곤스왑(DragonSwap)은 기존의 시장 점유율을 유지하고 있으며, 옥시움(Oxium)은 11월 온체인 무기한 스왑을 새롭게 도입하여 시장의 주목을 받고 있다. 리퀴드 스테이킹 부문에서도 큰 변화가 있었다. 실로 스테이크(Silo Stake)가 시장에서 철수한 후, 스플래싱 스테이크(Splashing Stake)가 새로운 유저를 끌어들이며 리퀴드 스테이킹 TVL의 95.1%를 차지하는 성과를 거두었다. 메사리 리서치는 이러한 구조적 변화가 세이의 스테이킹 시장 내 역학에 유의미한 영향을 미칠 것이라 전망하고 있다.
종합적으로 볼 때 세이 네트워크는 2025년 4분기에 여러 도전과 기회를 맞이하고 있다. 이 네트워크가 디레버리징 상황을 어떻게 극복하며, 사용자 증가 및 인프라 발전을 통해 스테이블코인 공급과 DeFi 유동성을 회복할지가 향후 주요 과제로 대두되고 있다. 세이 네트워크의 다음 단계와 더불어 변화하는 DeFi 환경에 대한 관심이 더욱 높아질 것으로 예상된다.
