최근 국내 증시에서 개인투자자들이 주요 수급 주체로 부상하고 있다는 분석이 제기되고 있다. 외국인 투자자들이 매도세를 보이는 가운데, 개인자금이 대대적으로 유입되어 지수를 지탱하고 있기 때문이다. 한국거래소에 따르면, 지난달 유가증권시장에서 개인투자자들은 하루 평균 8191억원을 순매수한 것으로 나타났다. 이는 1월의 하루 평균 순매수액인 7001억원보다 1000억원 이상 증가한 수치다.
개인 매수세는 지난해 10월 이후 급격히 강화되었으며, 특히 지난해 10월의 일평균 순매수는 62억원에 불과했으나, 11월에는 하루 평균 7122억원으로 급증했다. 12월에는 차익 실현으로 매도 세가 우세했으나, 올해 들어서는 다시 매수세가 살아나는 모습을 보이고 있다. 주가지수의 예상보다 빠른 상승세가 개인 투자자들 사이에서 ‘포모(FOMO, 소외 공포)’ 심리를 자극하며 자본시장에서 개인 자금이 구조적으로 변화하고 있다는 해석이 힘을 얻고 있다.
실제로 지난달 26일 코스피가 종가 기준 6300선을 넘겼을 때 외국인 투자자들은 매도세를 보였지만, 개인과 기관 투자자들은 동시에 매수에 나서 지수를 끌어올렸다. 그 다음날, 외국인은 7조원을 넘게 순매도했음에도 불구하고 개인 투자자들은 7조6040억원을 순매수하여 지수 하락을 방어했다. 이처럼 코스피는 한때 6347.41에 도달하며 사상 최고치를 갱신했다.
현재의 개인투자자들은 2020년 코로나19 팬데믹 시기와는 다른 성격을 지니고 있다는 평가를 받고 있다. 지난 2020년에는 외국인과 기관을 대체하며 반등을 이끈 ‘동학개미’라는 인식이 강했으나, 이번에는 개별 종목 투자를 탈피하고 ETF를 통해 분산 투자를 선호하는 ‘스마트 개미’로 진화하고 있는 모습이다.
증권사들은 이러한 개인 투자자들의 성장을 반영하여 코스피 목표치를 상향 조정하고 있다. 한국투자증권은 목표치를 5650에서 7250으로, 흥국증권은 기존 5800에서 7900으로, 키움증권은 6000에서 7300으로 올렸다. 외국계 증권사인 노무라증권은 상반기 코스피 상단을 8000으로 제시했고, 모건스탠리는 목표치를 5200에서 6500으로 조정했다.
전문가들은 가계 자금의 유입이 추가적인 유동성을 창출하며 강세장을 이끌고 있다고 분석하고 있다. 신얼 상상인증권 연구원은 “외국인 차익 실현 매도에도 불구하고 개인 자금이 개별 종목과 ETF에 유입되어 시장을 지탱하고 있다”고 말했다. 또한 배당소득 분리과세 시행으로 금융 고소득자들의 주식 투자 유인도 증가할 것이라는 의견도 제시되었다.
한편, 미국 은행주의 급락이나 AI 기업 실적 악화와 같은 외부 충격이 발생할 경우 약세장으로의 전환 가능성을 배제할 수 없지만, 현재 시점에서 최악의 시나리오는 낮은 확률로 평가되고 있다. 한지영 키움증권 연구원은 “코스피는 이미 올해 초 이후 50% 가까이 급등하여 단기 부담은 있으나, 이익 모멘텀과 저평가된 밸류에이션을 고려할 때 주식 비중 확대가 합리적”이라고 덧붙였다.
