비트코인(BTC)의 중앙화 거래소에서의 보유량이 2019년과 같은 수준으로 하락했다. 이는 2022년부터 지속된 ‘거래소 이탈’ 경향이 FTX 붕괴 이후 더욱 가시화되면서, 유통 물량이 거래소를 넘어 개인 지갑으로 이동하는 구조적 변화가 발생했음을 보여준다. 이러한 변화는 시장의 유동성과 가격 형성에 장기적인 영향을 미칠 것으로 분석된다.
크립토 시장 애널리스트 다크 포스트(Dark Fost)가 공유한 데이터에 따르면 중앙화 거래소의 비트코인 준비금은 2022년 이후 지속적으로 감소 추세에 있다. 특히 FTX 사건은 투자자들이 거래소 대신 개인 지갑(프라이빗 월렛)에 자산을 보관하려는 강한 동기를 부여한 계기로 평가된다.
비트코인의 공급 이동이 수치적으로 드러나고 있다. 2022년 11월 한 달 동안만으로도 거래소에서 32만5천 BTC 이상이 순유출되었고, 그 이후 출금 흐름이 이어지면서 개인 투자자가 접근 가능한 거래소 잔고는 현재 약 270만 BTC 수준으로 줄어들었다. 이중 바이낸스는 전체 준비금의 약 20%를 보유하고 있으며, 코인베이스 어드밴스드가 약 80만 BTC로 가장 많이 보유하고 있지만, 이는 2025년 7월 기록 대비 약 20만 BTC 낮은 수준이다.
다크 포스트는 FTX 붕괴 외에도 거래소 잔고 감소를 이끄는 두 가지 구조적 요인을 제시했다. 첫째는 2024년 1월 출시된 현물 비트코인 ETF에 따른 것이다. 당시 중앙화 거래소의 비트코인 준비금은 320만 BTC를 초과했지만, 이후 ETF가 약 130만 BTC를 흡수하면서 비트코인 전체 공급의 약 6.7%가 거래소 유동성에서 사실상 이탈하는 효과를 가져왔다. 둘째는 비트코인을 기업의 준비자산으로 보유하는 디지털 자산 재무기업(DAT)의 성장이다. 이들 기업이 보유한 비트코인은 합산 약 110만 BTC로, 총 공급의 약 5%에 해당한다. ETF 보유량과 기업 재무 보유량이 증가함에 따라 비트코인의 공급이 개인 지갑 및 거래소 중심에서 ‘제도권 금융 수단’과 ‘기업 재무’로 넘어가는 현상이 강화되고 있다.
이러한 공급 구조 변화는 장기적으로 시장의 유동성과 가격 형성에 중요한 역할을 할 수 있으나, 그 효과가 온전히 드러나기까지는 시간이 필요할 것으로 보인다.
한편, 가격은 지정학적 리스크로 인해 변동성이 일고 있다. 최근 비트코인(BTC)은 중동 지역의 긴장 고조로 인해 압박을 받으면서 7만 달러 상단 돌파를 시도했지만 실패하고 가격이 되돌림 현상을 보였다. 미-이란 갈등이 위험 회피 심리를 자극해 시장의 불확실성을 확대시키고 있다는 평가다. 현재 7만 달러는 약 1억2837만원에 해당한다.
크립토 트레이더이자 애널리스트인 미카엘 반 데 포페(Michaël van de Poppe)는 현재 시장의 흐름을 ‘최악의 시나리오’로 보지 않았으며, 비트코인이 박스권에서 거래되고 있으나 상대적으로 견조하다고 평가했다. 그는 미국 증시와 원자재 시장에서의 동요가 단기적인 변수라고 주장하며, 향후 미국 주식시장이 강하게 출발하고 유가가 조정을 받을 경우 비트코인이 다시 7만 달러를 향해 모멘텀을 회복할 여지가 있다고 덧붙였다.
결국, ‘거래소 유동성 감소’라는 구조적 변화와 지정학적 리스크가 만들어내는短期 변동성이 어떻게 상호작용할지가 관건이다. 거래소 잔고가 줄어드는 국면에서는 수급 충격이 클 수 있기 때문에, 시장은 당분간 거시 변수와 함께 공급 재편의 속도를 지속적으로 주시할 것으로 전망된다.
