암호화폐 분야에서 가장 큰 DAO(탈중앙자율조직) 거버넌스 플랫폼 중 하나인 태리(Tally)가 사업을 종료하기로 결정했다. 최고경영자(CEO)인 데니슨 버트럼(Dennison Bertram)은 최근 블로그를 통해 “바이든 행정부의 시절이 현재보다 좋았다”고 언급하며, 규제 환경의 변동성과 암호화폐 생태계의 성장 둔화가 거버넌스 도구에 대한 수요를 큰 폭으로 감소시켰다고 분석했다.
태리는 유니스왑, 이더리움네임서비스(ENS), 아비트럼(ARB) 등의 주요 프로토콜을 포함하여 500개 이상의 DAO의 온체인 거버넌스를 지원해왔다. 버트럼은 6년의 사업을 종료하는 과정은 단계적으로 진행될 것이며, 이 결정은 DAO 거버넌스의 현실적 한계를 드러내는 사례로 해석될 수 있다.
전통 기업에서는 이사회나 경영자가 의사결정을 내리는 반면, DAO는 토큰 보유자들이 투표를 통해 다양한 정책을 결정하는 구조다. 하지만 이와 같은 구조는 낮은 참여율과 느린 의사결정을 초래하며, 결과적으로 소수의 유권자들이 대규모 자산의 시스템 방향을 결정짓는 경우가 많다. 태리는 이러한 문제를 해결하기 위해 투표 인프라, 위임(델리게이션) 도구 및 거버넌스 대시보드와 같은 ‘크립토 민주주의’의 기본 틀을 제공하고자 했다.
버트럼은 코인데스크와의 인터뷰에서, 거버넌스 도구 시장을 지탱하던 두 가지 축인 ‘규제 리스크’와 ‘탈중앙 애플리케이션 생태계의 확장’이 동시에 약해졌다고 지적했다. 규제 위협이 완화되면서 탈중앙화 거버넌스를 유지할 필요성이 줄어들었고, 이더리움 중심의 생태계가 폭발적으로 확장될 것이라는 기대도 현실과 맞물리지 않았다는 설명이다.
이전 사례들을 통해 볼 때, 어크로스 프로토콜이 DAO를 해체하고 전통 기업 모델인 C-코퍼레이션으로 전환하기로 한 결정은 이러한 변화의 일환이라 볼 수 있다. 이같은 결정에도 불구하고 ACX 토큰의 가격은 80% 급등했다. 지난해에는 솔라나 기반의 거래소인 주피터와 NFT 기업 유가랩스가 DAO 구조에서 벗어나는 결정을 했으며, 유가랩스의 CEO인 그렉 솔라노는 당시 거버넌스를 “느리고 시끄러우며, 종종 진지하지 않은 ‘거버넌스 연극'”이라고 비판하기도 했다.
특히 버트럼이 강조한 것은 규제 해석의 변화이다. 게리 겐슬러(Gary Gensler) 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 체제에서, 특정 집단이 토큰 가치에 영향을 미치는 의사결정을 주도하면 증권으로 분류될 위험이 커진다는 견해가 부각되었다. 이를 피해 많은 기업들이 의사결정을 DAO로 외부화하려 했으나, 시간이 지나면서 규제 분위기가 변화하자 기존 구조로 돌아가려는 흐름이 강해졌다.
결과적으로, 많은 기업들이 탈중앙화가 선택 사항으로 인식됨에 따라, DAO를 유지할 이유를 찾지 못하게 되었다. 또한 태리의 비즈니스 모델은 이더리움 생태계가 끊임없이 확장하며 수많은 프로토콜과 애플리케이션의 거버넌스 인프라에 대한 수요가 발생할 것이라는 기대에 기반하고 있었으나, 현실에서는 소수의 대형 프로토콜 중심으로 통합되고 신규 수요가 충분하지 않다는 경과를 보여주고 있다.
버트럼은 암호화폐가 결제나 예측시장과 같은 분야에서 어느 정도 제품-시장 적합성을 찾았으나, 거버넌스 인프라 비즈니스는 지속 가능한 수익성을 위해 소비자 애플리케이션의 두꺼운 층이 만들어지지 않았다고 밝혔다. 그는 글을 마무리짓는 자리에서 “탈중앙
