최근 글로벌 M2(광의 통화) 공급량이 증가하고 있음에도 불구하고 비트코인의 가격은 이에 발맞추지 못하고 있다. 높은 에너지 비용과 긴축적인 금융 환경이 소비자의 유동성을 흡수하면서 통화량 증가가 위험 자산으로 이어지지 않는다는 분석이 제기되고 있다.
크라켄 산하 지수 제공업체 CF 벤치마크스는 보고서를 통해 2025년 중반까지 글로벌 M2 통화량이 약 12% 증가할 것으로 예상되는 반면, 같은 기간 비트코인은 약 35% 하락했다고 밝혔다. 이 보고서에 따르면 비트코인의 ‘적정 가치’는 약 13만6000달러로 추정되며, 이는 현재 시세인 약 7만 달러와는 상당한 차이를 보이고 있다.
CF 벤치마크스 리서치 총괄 게이브 셀비는 “지난 10년의 데이터 분석에 따르면, M2와 비트코인 간의 괴리는 역사적으로 일시적인 현상에 그친 경우가 많았다”고 설명했다. 전문가들은 이러한 괴리의 핵심 원인으로 현재 미국의 통화정책을 지목하고 있다. 연방준비제도(Fed)는 2022년 9조 달러에 달하던 보유 자산 규모를 현재 6조7000억 달러까지 축소했고, 기준금리도 3.50%에서 3.75%로 높은 수준을 유지하고 있다.
이런 긴축적인 금융 정책은 해외에서 유동성이 증가해도 미국 금융시장으로의 자본 유입에 제약을 주고 있다. 연준은 최근 FOMC 회의에서 기준금리를 동결하였고, 이는 지난해 말 연속적으로 금리를 인하한 이후 지속되고 있는 신중한 정책을 반영한다.
더불어, 에너지 가격의 상승은 가계 재정에 직접적인 영향을 미쳤다. 경제학자들은 지난 2월 이후 미국 내 휘발유 가격이 약 81센트 상승하면서 가계가 연간 약 740달러의 추가 지출을 부담하게 됐다고 추산하고 있다. 이는 트럼프 행정부가 예상했던 세금 환급 증가 효과를 거의 상쇄할 수 있는 규모다. 또한, 미국과 이란의 갈등이 심화되며 호르무즈 해협의 긴장이 원유 공급을 저해하여 국제유가가 한때 배럴당 100달러를 초과하기도 했지만, 현재는 다소 안정된 92달러 수준을 기록하고 있다.
이런 상황들이 복합적으로 작용하며 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 투자자들의 유입 자본이 줄어들고 있다는 우려가 증가하고 있다. 그러나 전문가들은 중동 갈등이 완화되고 금융 환경이 개선되면 글로벌 경제가 재가속화될 것이며, 이는 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 전망이다. 과거에도 연준이 금리를 인하하거나 양적 긴축을 축소하는 시점에 비트코인은 유동성 흐름을 따라잡는 경향을 보였다.
셀비는 “미국의 현물 비트코인 ETF와 기업 재무부의 매입 등이 가격 반등을 이끌 것”이라며 “이전 사이클에서는 없었던 구조적 수요가 현재 시장을 뒷받침하고 있다”고 강조했다.
이와 같은 시장 분석을 통해 볼 때, 현재 비트코인의 동향은 단순히 가격 하락에 그치지 않고, 글로벌 통화 정책, 에너지 비용, 그리고 금융 환경의 변화가 복합적으로 작용하고 있음을 알 수 있다. 향후 이러한 요소들이 어떻게 상호작용할지에 대한 지켜볼 필요가 있다.
