JP모건은 3월 초 3주간 금 ETF에서 약 110억 달러가 유출되었으며, 은 시장에서도 뚜렷한 자금 이탈이 관찰되었다고 보고했다. 이는 금리 인상과 강한 달러, 그리고 기관 투자자들의 디레버리지 현상이 겹쳐 귀금속 가격에 압박을 가했기 때문으로 분석된다. 이와 같은 상황 속에서, 투자자들은 전통적인 안전자산이 아닌 비트코인으로 자금을 이동시키고 있는 것으로 풀이된다.
올해 들어 시카고상품거래소(CME)의 금·은 선물 포지션은 눈에 띄게 감소한 반면, 비트코인 선물의 미결제약정은 상대적으로 안정적인 수준을 보이고 있다. 이는 비트코인이 다른 귀금속과 비교했을 때 투자자들에게 더 매력적인 선택지가 되고 있음을 시사한다. 실제로 비트코인은 지정학적 긴장감으로 인해 한때 6만 달러대까지 하락했으나, 이후 빠른 회복세를 보여 현재는 6만8000달러에서 7만 달러 사이에서 거래되고 있는 상황이다. JP모건은 이러한 가격 안정화가 공포 국면 이후 장기 자금의 재유입에 의해 지지받고 있다고 분석했다.
추세 추종 자금의 움직임도 흥미롭다. 금과 은은 과매수 단계에서 중립 이하로 이동하며 하락 압력이 커지는 반면, 비트코인은 과매도 구간에서 빠르게 회복세를 보이며 매도 압력이 완화되고 있다. 이러한 현상은 비트코인의 상대적인 강세를 더욱 부각시키고 있다.
또한, JP모건은 유동성 지표에서도 변화를 감지하고 있다. 금 시장의 거래 폭이 비트코인보다 낮아졌고, 은의 유동성은 더욱 약해진 것으로 평가된다. 이는 투자자들의 안전자산 선호가 변경되고 있다는 증거일 수 있다.
JP모건은 비트코인이 단기적인 충격 국면에서는 위험자산과 유사하게 움직이는 ‘고베타 거시 자산’의 성격을 띠고 있다고 언급했다. 초기 하락 이후 자금이 유입되는 구조가 계속되고 있는 만큼, 비트코인이 전통적인 안전자산과는 다른 방식으로 작동하고 있다는 것을 보여준다. 이와 같은 흐름은 추가적인 자금 흐름과 유동성 지표에 따라 안전자산 구도의 변화를 이끌 수 있을지를 탐색할 필요가 있다.
최근 시장에서 비트코인이 부각되고 있는 만큼, 투자자들은 비트코인과 전통적인 안전자산 사이의 관계에 주의를 기울여야 할 시점이다. JP모건의 분석은 이러한 투자 전략이 실질적인 변화를 이끌어낼 수 있음을 강조하고 있다.
