비트코인(BTC) 시장에서 기관의 매수세가 사상 최고로 증가하고 있지만, 전체 수요의 감소를 막기에는 한계가 있는 것으로 분석되고 있다. 최근 크립토퀀트는 3월 말 기준으로 30일 평균 ‘겉보기 수요’가 무려 -6만3천 BTC에 이르렀다고 보고했다. 이 시기에 비트코인 현물 ETF는 약 5만 BTC, 스트레티지(Strategy)는 약 4만4천 BTC를 매수하여 총 9만4천 BTC를 흡수한 반면, 개인 투자자와 고래, 채굴자들이 약 15만7천 BTC를 순매도함으로써 전체 수요는 여전히 부정적 상태를 유지하고 있다.
특히, 고래 투자자들의 상황이 이목을 끈다. 1,000~1만 BTC를 보유한 고래 지갑은 과거 시장의 최대 매수자에서 최대 매도자로 변모하였고, 이는 그들이 1년 전 약 20만 BTC를 순매수하던 것과는 대조적인 모습이다. 현재 이들은 약 18만8천 BTC를 순매도 중이며, 이는 약 18개월 간 40만 BTC의 흐름 전환을 의미한다. 중형 투자자(100~1,000 BTC)들은 여전히 매수세를 이어가고 있지만, 그 속도는 급감했다. 연간 매입량이 100만 BTC에서 42만9천 BTC로 줄어든 것에서 이러한 변화를 확인할 수 있다.
비트코인 가격은 현재 6만7천~6만8천 달러로, 실현가격인 5만4천286 달러와 비교해 21% 높은 상태이다. 실현가격은 모든 코인의 평균 매입 단가로, 일반적으로 가격이 이 기준 아래로 떨어지면 ‘바닥’ 신호로 해석된다. 2022년 하락장에서 비트코인은 실현가격보다 약 15% 떨어진 수준에서 저점을 형성했는데, 현재는 그런 단계에는 이르지 않았으나, 2024년 고점 대비 프리미엄이 120%에서 21%로 급감하여 격차가 줄어들고 있다.
또한, 공포·탐욕 지수가 한 달째 ‘극단적 공포'(8~14) 구간에서 머물고 있는 반면, 3월 한 달간 비트코인 ETF에는 10억 달러 이상의 자금이 유입되었다는 점은 관심을 끈다. 하지만, 코인베이스 프리미엄 지수가 지속적으로 음수를 나타내고 있어 미국 투자자 수요가 약세임을 보여주고 있다. 이는 기관이 매수하고 있지만 전체 시장 참여 의지는 여전히 낮아 보인다는 것을 의미한다.
비트코인은 최근 5주간 6만5천~7만3천 달러 박스권 내에서 변동하며, 이란 관련 정치적 긴장에 따라 가격이 요동치는 모습을 보였다. 시장 참여자들은 이런 뉴스에 따른 반응으로 포지션을 줄이고 관망하는 전략을 선택하고 있으며, 낙폭이 줄어들고 있다 하더라도 여전히 바닥 신호는 보이지 않고 있다.
현재 비트코인의 고점에서의 낙폭은 47%에 불과하며, 이는 과거 80% 이상의 급락에 비하여 완화된 패턴을 나타내고 있다. 피델리티 디지털 자산 분석가 잭 웨인라이트는 이를 ‘시장 성숙화’로 식별하고 있으나, 동시에 수요 회복 속도가 중요하다는 것도 알리고 있다.
향후 시장 변수로는 모건스탠리의 저수수료 비트코인 ETF 출시가 고려되고 있으며, 이는 약 6.2조 달러에 달하는 금융 자문 네트워크에 신규 자금 유입의 가능성이 있음을 시사한다. 크립토퀀트는 이란의 긴장이 완화될 경우 비트코인이 7만1천500~8만1천200달러 구간으로 단기 반등할 가능성이 있음을 언급하였다. 최종적으로, 비트코인의 현재 바닥은 전체 시장의 상태보다는 ETF와 스트레티지 같은 기관 수요가 얼마나 매도 물량을 흡수할 수 있는지
