호르무즈 해협의 폐쇄가 장기화되면서 물가 상승이 가속화되고 있으며, 이에 따라 미국과 영국을 포함한 여러 선진국의 실질임금 회복세에 부정적인 영향을 미치고 있다. 최근 발표된 미국의 4월 물가상승률은 전년 대비 3.8%로 급등했지만, 평균 시간당 임금은 동기간 동안 3.6% 증가하는 데 그쳤다. 이는 물가 상승률이 임금 인상을 초과한 것으로, 2년 만에 처음으로 실질임금의 증가세가 둔화되고 있음을 나타낸다.
영국의 상황도 매우 유사하다. 보너스를 제외한 노동자의 평균 임금은 3월까지의 3개월 동안 실질 기준으로 연율 0.1% 증가에 그쳤고, 고용 환경은 심각하게 부진한 상황이다. 이러한 흐름 속에서 향후 몇 개월 간 인플레이션이 계속될 것으로 예상되며, 실질임금이 다시 감소세로 돌아설 가능성이 커지고 있다. 유로존 역시 2022년의 인플레이션 충격으로 인한 구매력 감소를 간신히 회복했으나, 또 다른 에너지 충격으로 인해 다시 압박을 받고 있다.
클라우스 비스테센 판테온 매크로이코노믹스 이코노미스트는 올해 유로존의 실질임금 증가율이 거의 0에 가까울 것으로 전망하고 있다. 특히 프랑스와 같은 재정 여력이 부족한 국가들은 실질임금 증가율이 매우 부정적인 방향으로 나아갈 것으로 보인다.
이와 같은 실질임금 압박 상황 속에서 중동 분쟁 해결을 위한 외교적 노력이 더욱 강화되고 있으며, 이란의 최고위 협상단이 카타르 도하를 방문해 평화 합의를 조율하고 있다. 그러나 이러한 합의가 이루어진다고 하더라도 물가 상승을 막기는 쉽지 않을 것이라는 전망이 우세하다. 다이앤 스웡크 KPMG US 수석 이코노미스트는 전쟁이 공급망을 크게 흔들고 있으며, 호르무즈 해협이 다시 개방되더라도 물가는 더 오를 수 있다는 점을 강조했다.
이러한 현상은 정책 당국자들에게 심각한 두 가지 우려를 낳고 있다. 첫째, 가계 지출이 줄어들면서 전쟁이 경제 성장에 미치는 충격이 더욱 클 수 있다는 점이다. 수요가 감소하면 기업들이 고용을 줄일 가능성도 커지며, 이는 다시 경제 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 둘째, 임금 인상 압력이 커지면 에너지 가격이 하락해도 고물가가 지속될 가능성이 높다.
마이클 페롤리 JP모건 미국 수석 이코노미스트는 실질임금 감소의 주된 원인이 중동 분쟁 같다고 지적하며, 호르무즈 해협이 재개방되고 에너지 가격이 안정될 경우 실질임금이 다시 증가하기 시작할 것이라고 전망했다. 그러나 스웡크 이코노미스트는 고물가가 기업의 이익률을 낮추고 고용에도 부담을 주며, 이는 지속적인 인플레이션으로 이어질 수 있다고 경고했다.
