미국의 4월 개인소비지출(PCE) 가격지수 상승률이 전년 대비 3.8%로 증가하며, 약 3년 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 이는 이란 전쟁의 여파로 국제유가가 급등하면서 소비자 물가에 가중된 압력이 반영된 결과로 보인다. 미국 상무부는 이번 수치를 28일(현지시간) 발표했으며, 이는 2023년 5월(4.0%) 이후 2년 11개월 만의 가장 큰 상승폭이다. 전월 대비로도 0.4% 상승했다.
PCE의 근원 가격지수, 즉 에너지와 식료품을 제외한 물가는 전년 대비 3.3% 상승해 2023년 10월 이후 최고치를 기록했다. 전월 대비로는 0.2% 증가했다. 헤드라인 물가는 다시 상승세를 보였지만, 근원 물가 상승률은 전월보다 둔화되어 시장의 우려가 다소 진정된 모습이다. 그러나 여전히 미국 연방준비제도(Fed)가 목표로 하는 인플레이션율 2%를 상당히 웃도는 수치다.
소비자 측면에서 주목할 만한 점은 소비가 예상외로 견조하게 유지되고 있다는 것이다. 4월 개인소비지출은 전월 대비 0.5% 증가했지만, 물가 상승을 감안한 실질 소비 증가율은 0.1%에 불과해 실제 소비 성장 속도는 다소 제한적이다. 이로 인해 소비자의 지출 증가 대부분이 물가 상승 요인에서 비롯된 것으로 분석된다.
반면, 개인소득은 사실상 제자리걸음 상태였다. 4월 개인소득은 전월 대비 0.1% 미만 감소하며 정체된 모습을 보였다. 특히 세금을 제외한 가처분소득(DPI)도 0.1% 줄어들었고, 물가를 반영한 실질 가처분소득은 0.5% 감소했다. 그럼에도 불구하고 소비가 지속되는 것은 미국 가계가 저축을 줄이고 지출을 이어가는 데 의존하고 있기 때문으로 풀이된다. 4월 개인저축률은 2.6%로 낮은 수준의 기록을 남겼다.
소매업체들, 특히 월마트는 높은 유가로 인해 수익 압박을 받고 있으며, 이로 인해 매장 제품 가격이 조만간 반영될 가능성이 큽니다. 최근 몇 달 간 세금 환급액의 증가는 소비자 지출을 지지하는 역할을 했으나, 연료 가격의 급등으로 인해 이러한 효과는 상대적으로 약해졌다.
시장에서는 이번 PCE 지표가 Fed의 통화 정책에 신중론을 더욱 강화할 것이라는 전망이 우세하다. 최근 Fed 직원들은 노동시장 둔화보다는 인플레이션 상승의 위험을 더 우려하는 발언을 내놓았다. 리사 쿡 Fed 이사는 스탠퍼드대 행상서에서 “인플레이션 위험이 상방으로 기울어져 있다”고 경고하며 필요할 경우 추가적인 긴축 조치를 시사하기도 했다.
다만, 근원 PCE 상승률이 비교적 안정적인 흐름을 보이고 있다는 점에서 Fed가 즉각적으로 금리를 인상할 가능성은 낮다는 평가도 제기되고 있다. 오히려 물가 둔화 속도가 기대보다 더디다는 분석이 지배적이며, 이로 인해 기준금리를 오랜 기간 높은 수준으로 유지할 것이라는 ‘고금리 장기화’ 기조가 강화될 것으로 보인다.
