SK증권은 삼성물산의 목표주가를 기존 48만원에서 59만원으로 상향 조정했다. 이는 삼성물산의 지분가치 상승과 주주환원 확대에 대한 긍정적인 전망을 반영한 것이다. 현재 삼성물산의 지분가치는 165조원에 달하며, 삼성전자가 64.5%, 삼성바이오로직스가 16.5%, 삼성생명이 11.3%를 차지하고 있다.
비록 지난해 말과 비교해 삼성바이오로직스 주가가 19.4% 하락했지만, 삼성전자는 196.9%, 삼성생명은 204.6% 상승하며 반등세를 보였다. 이러한 현상은 삼성물산의 순자산가치(NAV)가 25년 말 대비 75.4조원 증가하는 결과로 이어졌다. SK증권은 하이테크 부문과 중장기적인 에너지, 소형모듈원전(SMR) 잠재력 등을 고려할 때, 자체현금흐름 개선 가능성이 높다고 언급했다.
주주환원 정책에 대한 삼성물산의 의지도 특히 주목할 만하다. 삼성물산은 올해부터 2028년까지 최소 주당 배당금을 2500원으로 상향 조정하고, 관계사의 배당수익의 60~70%를 재배당하기로 발표했다. 이러한 배당 수익은 삼성전자, 삼성생명, 삼성에스디에스, 삼성 E&A 등의 배당으로 이루어지며, 이 중 90%가량은 삼성전자와 삼성생명에서 발생하는 것으로 추정된다.
또한, SK증권에 따르면 내년도 초에 지급될 배당금은 올해 초에 수취한 관계사의 지난해 사업연도에 대한 배당금을 기준으로 산정된다. 삼성전자의 지난해 주당 배당금(DPS)은 15.4%, 삼성생명의 경우 17.8% 증가하며 관계사 배당 수익이 약 1000억원 증가한 것으로 보인다. 그 결과, 올해 삼성물산의 DPS는 전년 대비 25% 증가해 3500원으로 예상된다.
최관순 SK증권 연구원은 삼성물산의 지분가치 상승, 사업 성과 개선, 그리고 주주환원 확대에 대한 기대감이 여전히 유효하다고 강조했다. 현재의 순자산가치(NAV) 대비 할인율이 54.6%로, 밸류에이션 매력도가 높아 투자자들에게 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.
따라서 삼성물산의 향후 성장은 지분가치와 주주환원 정책의 긍정적인 영향을 통해 이어질 것으로 예상된다.
