삼성전자와 SK하이닉스의 인공지능(AI) 메모리 반도체 호황에 힘입어, 한국 상장기업들의 순이익이 올해 18년 만에 일본 기업들을 초과할 것으로 보인다. 블룸버그의 애널리스트 전망에 따르면, 코스피 시가총액의 약 90%를 차지하는 주요 상장기업들의 순이익은 총 71조엔(약 678조원)에 이를 것으로 예상된다. 반면, 일본의 주요 기업들이 포함된 토픽스(TOPIX) 지수의 예상 순이익은 70조엔(약 668조원)에 그칠 전망이다.
이번 역전은 2008년 글로벌 금융위기 이후 처음으로 발생하며, 이는 일본 기업들이 대규모 적자를 기록했던 시기를 지나 새로운 산업 중심축인 AI 인프라로의 전환을 상징적으로 보여준다. 삼성이 대략 29조엔(약 277조원), SK하이닉스가 21조엔(약 200조원) 순이익을 기록할 것으로 보이며, 이 두 회사의 이익 합계는 전체 한국 기업 예상 순이익의 약 70%를 차지할 것으로 분석된다.
AI 데이터센터에 대한 투자가 확대됨에 따라, 고대역폭메모리(High Bandwidth Memory)와 같은 첨단 메모리에 대한 수요가 급증한 것이 이번 실적 개선의 배경으로 지목되고 있다. 이와이코스모증권의 사이토 가즈요시 수석 애널리스트는 메모리 업체들이 주요 고객사와 체결한 장기 공급 계약으로 인해 앞으로도 수급 부족 상황이 이어질 가능성이 높다고 강조하며, 삼성전자와 SK하이닉스의 높은 수익성이 지속될 것이라고 전망했다.
대조적으로 일본의 자동차 산업은 성장을 제한받고 있다는 평가를 받고 있다. 도요타를 포함한 일본 주요 자동차 회사 7곳의 올해 예상 순이익은 총 4조8000억엔 수준에 불과하다. 미국의 관세 정책과 전기차 시장의 성장 둔화, 중동 전쟁으로 인한 비용 부담 등이 일본 자동차 산업의 수익성을 제약하고 있다.
이와 같은 순이익 역전은 단순한 실적 변화를 넘어서 2000년대 일본 경제의 상징인 자동차 산업 대신 AI 데이터센터 구축에 필요한 반도체가 새로운 성장 엔진으로 자리잡고 있음을 나타낸다. 일본 증시 시가총액 1위였던 도요타는 최근 AI 투자 기대를 품은 소프트뱅크그룹에 선두 자리를 내주었다.
한국은 삼성전자와 SK하이닉스가 주도적으로 기업 이익을 견인하며 AI 인프라를 중심으로 산업 재편이 이루어지고 있는 상황이다. 그러나 일본 시장의 시가총액은 여전히 약 8조6000억 달러로 한국의 약 5조 달러보다 높다. 또한, 삼성전자와 SK하이닉스에 의존도가 지나치게 높다는 점과 기업 지배구조 문제로 인한 ‘코리아 디스카운트’는 여전히 해결해야 할 과제로 남아있다.
예상 주가수익비율(PER)에서도 일본은 약 17배인 반면, 한국은 약 9배에 머물러 있다. 그러나 상법 개정과 기업지배구조 개선 논의가 심화되면서 한국 증시에 대한 긍정적인 재평가 기대도 커지고 있다. 얼라이언스번스타인의 분석가는 한국은 법적으로 강제할 수 있는 구조 개선 조치를 도입하며, 기업지배구조 개선에서 한 단계 더 나아간 접근을 취하고 있음을 평가했다. 이에 골드만삭스는 메모리 반도체 호황이 이어질 것이라는 전망에 따라 코스피 목표치를 기존 9000포인트에서 1만2000포인트로 상향 조정했다.
