금융감독원은 최근 증시의 변동성이 커진 가운데 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 단일종목 레버리지 및 인버스 상품에 대해 소비자경고를 발표했다. 단기적으로 증가한 개인 투자자들의 자금 유입과 관련 상품의 급등락에 따라 손실 위험이 커지고 있다는 이유에서이다. 금융감독원은 이들 상품이 일반적인 분산투자형 상장지수펀드(ETF)와는 달리 특정 기업의 주가 움직임에 직접적으로 영향을 받는 만큼 신중한 투자를 권장하고 있다.
지난달 27일에 상장된 단일종목 레버리지 상품의 시가총액은 이달 12일 기준으로 9조6000억원에 달해, 상장 시점의 4조5000억원에 비해 무려 5조1000억원 증가했다. 이는 단 12거래일만에 두 배 이상 상승한 수치이다. 같은 기간 개인 투자자들은 이 상품을 8조2000억원 순매수했으며, 이에 반해 외국인은 2000억원 순매도하였다. 이로 인해 가격 변동의 위험이 개인 투자자에게 집중되고 있는 상황이다.
이처럼 최근 단기 매매가 활발하게 이루어지고 있으며, 이달 12일까지의 일평균 거래대금은 8조6000억원에 달했고, 회전율은 122.5%에 달해, 국내 주식형 레버리지 및 인버스 ETF 평균 회전율인 30.2%의 약 4배에 달하는 수치다. 삼성전자와 SK하이닉스의 현물 주식의 회전율이 1% 미만인 점을 감안할 때, 단일종목 레버리지 상품의 거래는 매우 활발하게 이루어지고 있다.
하지만 하락장에서의 손실은 더욱 급격히 확대되는 경향이 있다. 지난 연속 하락기 동안 단일종목 레버리지 상품의 평균 최대 낙폭은 36.9%로 나타났다. 예를 들어, 삼성전자 레버리지 상품은 지난 4일부터 8일 사이에 최대 35.9% 하락했으며, 같은 기간 삼성전자 주가는 18.0% 감소했다. SK하이닉스 레버리지 상품은 같은 기간 38.0% 하락하며 기초자산의 낙폭보다 2배 가까이 더 큰 손실을 기록하였다.
금감원은 국내 주식의 하루 가격 제한폭이 ±30%임을 감안했을 때, 2배 레버리지 상품은 이론적으로 하루 최대 60%의 손실이 발생할 수 있다고 경고했다. 또한, 시장가격과 순자산가치(NAV) 간의 괴리율 위험도 주목할 필요가 있다. 실제로 SK하이닉스 주가가 급등하면서 특정 상품의 매도 호가가 부족하여 시장가 주문이 NAV보다 높은 가격으로 체결되는 사례도 발생했다.
특히, 개장 직후와 장 마감 시점인 오전 9시부터 9시 5분, 오후 3시 20분부터 3시 30분까지의 시간대는 유동성 공급자가 호가 제출 의무가 면제되는 만큼, 이 시점에 시장가 주문을 발행하면 예상치 않게 비싸게 사거나 싸게 팔 수 있어 주의가 필요하다.
마지막으로, 장기간 보유 시 ‘음의 복리효과’도 감안해야 한다. 단일종목 레버리지 상품은 기초 주식의 기간 수익률이 아닌 매일의 수익률을 2배로 추종하여, 주가의 상승과 하락이 반복될 경우 일반적인 투자자가 기대하는 수익률의 2배보다는 낮은 결과를 초래할 수 있다.
금감원은 “단일종목 레버리지 상품은 분산 투자 상품이 아니다”라며, 매수 전 상품의 구조와 호가, 괴리율 등을 충분히 확인하고 신중한 결정을 내릴 것을 강조했다.
