고물가와 긴축 정책이 지속되는 가운데, 철강산업이 구조적 공급 과잉에 접어들면서 POSCO홀딩스에 대한 투자 의견이 보수적으로 변하고 있다. 15일, iM증권은 철강 본업의 부진 장기화 예상에 따라 POSCO홀딩스의 목표주가를 기존 60만원대에서 48만원으로 하향 조정했다고 밝혔다.
iM증권은 올해 하반기에도 고금리와 물가 상승 기조가 유지될 것이라고 전망하며, 이는 철강 및 기초 소재 업종의 수요 회복을 지연시키고 가격 압박을 가하는 요인으로 작용할 것이라 예측했다. 특히, 김윤상 iM증권 연구원은 고물가로 인해 글로벌 긴축이 심화되고 있으며, 이로 인해 철강재료인 철광석과 같은 주요 원자재 가격이 하락할 가능성이 높다고 진단했다.
이러한 방향에서 본업인 철강 산업의 실적 개선이 어려운 상황이며, 글로벌 무역 장벽의 강화도 수출 수익성에 부정적 영향을 미치고 있다. 한국철강협회에 따르면, 세계 철강 수요는 축소되고 있는 반면, 글로벌 공급 능력은 증가하는 추세이다. 이는 시장에서 수요가 둔화되는 것과 공급이 확대되는 이중고를 만들어내고 있어, 철강 범용재의 이익 모델이 한계를 드러내고 있음을 시사한다.
하지만 희망적인 신호도 존재한다. 철강 산업이 침체기에 접어들었음에도 불구하고, 리튬 및 기타 이차전지 소재와 관련된 자회사들의 실적이 긍정적인 방향으로 반영되고 있어, 주가 저항선의 역할을 하고 있다는 분석이 나왔다. 신한투자증권은 POSCO홀딩스의 신사업 포트폴리오 전환의 가치를 높게 평가하며 ‘매수’ 의견을 지속하고 있으며, 목표주가는 58만원으로 유지하고 있다.
박광래 신한투자증권 연구위원은 철강산업의 사이클 의존에서 벗어날 필요가 있다고 강조하며, 공급과잉이 지속되고 있는 상황에서 리튬을 포함한 이차전지 소재 및 리사이클링 등 비철강 분야에 자본 배분이 집중돼야 한다고 강조했다. 이와 관련하여, iM증권은 최근 중국 시장에서 탄산리튬 등 배터리 소재 가격이 반등하고 있는 것도 긍정적으로 보고 있다. 이렇게 하여 철강 부문의 낮아진 수익 기대가 비철강 자회사의 실적 개선으로 상쇄되며, 전체 기업가치 하락을 방어할 수 있을 것이란 설명이다.
결국, POSCO홀딩스는 고물가 및 공급과잉의 어려움 속에서도 신규 사업을 통한 변화와 개선 가능성을 내포하고 있으며, 업계는 이를 주의 깊게 살펴보고 있다. POSCO홀딩스의 미래 성장을 기대하며 전략적으로 접근할 필요성이 제기되고 있다.
