총 3조9000억원 규모의 국민성장펀드 자펀드 운용사(GP) 선정 공고가 발표됨에 따라 사모펀드(PEF) 업계가 본격적으로 전략 수립에 돌입했다. 이번 펀드에서 M&A와 소형 투자 분야의 경쟁이 가장 치열할 것으로 예상된다. 16일 투자은행(IB) 업계에 따르면, 한국산업은행과 신한자산운용은 지난 15일 2026년 국민성장펀드 간접투자 분야 1차 위탁 운용사 선정 계획을 공고했다. 정책 출자금 총 1조3850억원을 투입하여 약 11곳의 GP를 선정할 예정이다.
이번 공고의 주요 특징은 특정 투자 분야가 명확히 설정되었으며, 정책 출자금의 비중이 전반적으로 증가한 점이다. 지난해 혁신성장펀드에서는 정책 출자금 비중이 30%대였으나, 올해는 40% 이상으로 대폭 상승해 PEF들의 참여 유인이 높아졌다는 분석이 나온다. M&A 리그와 소형 리그에서 특히 많은 관심이 집중되고 있다.
M&A 리그의 정책 출자금 비중은 지난해 31%에서 올해 40%로 개선되었으며, 목표 결성액은 3000억원으로 GP 1곳을 선정한다. 지난해에는 단독 입찰로 선정이 이루어졌던 만큼 흥행이 저조했지만, 올해는 경쟁이 예상된다는 평가가 나오고 있다. 반면 소형 리그는 목표 결성액이 1000억원으로, 2곳의 GP가 선정될 예정이다. 정책 출자금 비중이 지난해 35%에서 43%로 올라가면서, 중소형 PE들이 물밑 작업을 활발히 진행 중인 것으로 알려졌다.
올해 새롭게 신설된 AI 및 반도체 중형 리그는 기술 전문 하우스들이 격돌할 것으로 보인다. 이 분야는 목표 결성액 2000억원으로 총 2곳을 선정하는데, 정책 출자금 비중이 무려 54%에 달한다. 이 구조에서는 2000억원 중 920억원만 자체적으로 마련하면 된다. 특히 반도체 기업 HPSP에 투자로 두드러진 성과를 거둔 크레센도에쿼티파트너스의 참여가 예측되고 있으며, 지금 현재 1조4000억원 규모의 4호 블라인드펀드를 조성 중인 상황이다. 이와 함께 테크 중심 하우스인 BNW인베스트먼트 역시 4호 펀드 결성을 진행하고 있어 경쟁에 가세할 가능성이 높다.
반면 목표 결성액 5000억원으로 선정되는 대형 리그에는 참여율이 낮을 것으로 예상된다. 약 8개월의 펀드 결성 시한 내에 3000억원 이상의 민간 자금을 조달해야 하기 때문에 참여 가능한 PE가 제한적이다. 현재 각각 5호 펀드를 조성 중인 H&Q코리아와 SG프라이빗에쿼티 등의 참여가 기대된다.
정책 출자금 비율이 높아진 이번 국민성장펀드는 PEF 업계에 중요한 이정표가 될 것으로 보이며, M&A 및 신설 AI·반도체 분야에서의 경쟁이 더욱 격렬해질 것으로 전망된다.
