중국의 위안화는 상승세를 보이는 미국 달러에 대해 지속적으로 약세를 보일 것으로 전망되고 있다. 그러나 시장 관찰자들이 우려하는 것은 바로 이 통화가 얼마나 빠르고 멀리 떨어질 수 있는가 하는 점이다. 이런 상황에서 위안화의 강한 약세는 전 세계 경제에 막대한 영향을 미칠 수 있으며, 중국 정부가 세계 두 번째로 큰 경제에 대한 성장 촉진 노력을 방해할 수 있다.
중국의 역외 위안화는 지난 11월 초 도널드 트럼프의 대통령 선거 승리 이후 3% 이상 하락하였으며, 이는 중국과 미국의 통화 정책 전망 차이에서 비롯된 것이다. 중앙에서 조절되는 온shore 위안화 또한 지난 16개월 중 가장 낮은 수준으로 하락했다. 많은 투자자들은 중국의 미래에 대해 비관적인 시각을 가지고 있으며, 부동산 위기와 침체된 소비자 지출이 그 원인으로 작용하고 있다. 시장 참여자들은 디플레이션 우려와 함께 은행들이 대출 수요를 촉진하는 데 어려움을 겪고 있으며, 이로 인해 정부 채권에 대한 자금이 급증하여 수익률이 기록적인 저점으로 떨어졌다.
반면 미국 연방준비제도는 이전보다 금리 인하가 적을 것이라는 전망을 하고 있다. 도널드 트럼프가 제안한 높은 관세는 인플레이션을 촉진하고 연준의 완화 사이클을 더욱 지연시킬 수 있으며, 이로 인해 금리와 채권 수익률이 오랜 기간 유지될 가능성이 크다. 미국 10년 만기 국채의 수익률은 6월 이후 꾸준히 상승하며 4.7%를 넘어서며, 이는 지난 4월 이후 가장 높은 수치이다.
미국의 금리와 중국의 금리 차가 확대되면서, 투자자들은 달러를 선호하게 되고 위안화는 하락하게 된다. 이러한 시장의 큰 변동은 정책 입안자들의 결의를 시험하게 된다. 위안화가 약세를 보일 경우 중국 수출의 매력을 높일 수 있지만, 당국은 불필요한 변동성을 초래할 수 있는 급격한 통화 하락은 피하고 싶어 한다.
인민은행은 최근 정부 채권 구매를 중단하고, 홍콩에서 채권 발행을 확대하는 등 위안화 하락을 막기 위한 조치를 취하고 있다. 인민은행 gobernador인 판공성(潘功胜)은 최근 위안화 환율이 합리적이고 균형 잡힌 수준에서 안정적으로 유지될 것이라고 강조했다. 이러한 의사는 금리 완화보다 외환 안정성을 우선적으로 고려할 것이라는 신호로 해석된다.
시장에서는 아직까지 금리를 큰 폭으로 인하하지 않을 것으로 예상하고 있으며, 이에 따라 인민은행은 위안화 방어를 위해 자본 통제를 강화하고 금융 기관에 대한 유동성 지침을 지속적으로 시행할 것이라는 전망이 나온다. 그러나 자산 안정성을 확보하기 위한 세밀한 조정이 필요하다.
중국 경제는 2024년 마지막 분기에 예상보다 높은 성장세를 보였지만، 전문가들은 트럼프의 관세 인상으로 인해 성장 모멘텀이 사라질 수 있다고 경고하고 있다. 트럼프는 모든 수입품에 대해 10%에서 20%의 관세를 부과할 것이라고 공약했으며, 중국 수출에 대해서는 60% 이상의 관세를 부과할 수 있다고 밝혔다.
결국, 중국 정부는 위안화의 급격한 하락을 피하고 싶어하며, 그로 인해 심각한 경제적 불확실성을 초래하고 싶지 않다는 입장을 취하고 있다. 전문가들은 현재의 경제 안정성을 유지하기 위해 중국 당국이 외환 안정성을 우선 고려할 것이라고 내다보고 있다.
