다음달 22일부터 삼성전자와 SK하이닉스의 수익률을 ±2배로 추종하는 새로운 상장지수펀드(ETF)가 국내 증시에서 거래된다. 이 상품은 급등락을 통해 수익을 극대화할 수 있는 장점이 있지만, 동시에 ‘음의 복리’ 현상에 따른 큰 손실 위험도 내포하고 있다는 경고가 제기되고 있다.
금융투자업계에 따르면, 해당 레버리지 ETF는 주가가 상승할 경우 2배의 수익을 실현할 수 있지만, 주가가 하락할 경우 손실도 2배로 확대될 수 있다. 특히, 시장의 급등락이 반복될 경우 원금 손실이 기하급수적으로 증가할 위험이 있어 투자자들은 주의해야 한다. 금융당국은 이러한 음의 복리 효과가 발생할 수 있음을 강조하며, 레버리지 ETF와 인버스 ETF의 특성을 명확히 이해해야 한다고 조언하고 있다.
예를 들어, 만약 지수가 20% 하락한 후 다시 20% 반등하는 상황을 가정해보자. 일반 상품(1배)의 경우 100원이 80원으로 줄어든 후 96원이 되어 4% 손실이 발생하게 된다. 반면, 레버리지 상품(2배)은 100원이 60원이 되고, 다시 84원이 되어 총 16%의 손실을 보게 된다. 이러한 음의 복리 현상은 시장의 변동성이 클수록 더욱 두드러지며, NH투자증권의 자료에 따르면 KODEX 200선물인버스2X 상품의 경우 투자자 중 99.99%가 손실을 보고 있는 것으로 나타났다.
이런 이유로 전문가들은 레버리지 ETF가 장기 투자보다는 단기적인 시장 방향성을 활용하는 수단으로 적합하다고 언급하고 있다. 금융당국은 이에 따라 손실 가능성이 큰 레버리지 상품에 대한 강화된 투자자 보호 조치를 시행하고 있으며, ‘ETF’라는 명칭 사용을 금지하고 ‘단일 종목’, ‘레버리지’, ‘인버스’와 같은 상품의 특성이 명확하게 기재될 예정이다.
특히 단일종목 레버리지 ETF의 거래를 위해서는 필수적으로 2시간의 사전 교육을 이수해야 하며, 현재 이미 적용되고 있는 해외 상장 레버리지 ETF·ETN의 경우에도 사전 교육 시간이 추가적으로 요구된다. 교육 과정에서는 음의 복리 효과, 레버리지 효과, 괴리율 위험 등 리스크를 이해하는 데 필요한 평가도 진행된다.
해외 시장, 특히 미국과 홍콩에서는 단일종목 레버리지 ETF가 이미 활발히 거래되고 있으며, 이에 따라 국내 투자자들이 해당 상품에 대한 수요를 충족시킬 수 있을지에 대한 우려도 제기되고 있다. 금융당국 관계자는 이와 관련하여 “단일종목 레버리지 상품은 장기 투자에는 적합하지 않으므로, 전문가로서 상품의 구조와 위험성을 충분히 이해한 후 투자하는 것이 중요하다”고 강조하였다.
