비트코인(BTC) 네트워크의 총 연산력을 나타내는 해시레이트가 6년 만에 처음으로 1분기 동안 감소세를 보였다. 연초 대비 약 4% 하락하여 현재 해시레이트는 약 1 제타해시/초(ZH/s) 수준에 머물러 있다. 이러한 하락은 단순한 수치 변화로 볼 수 없고, 채굴 산업의 수익 구조가 위기를 맞고 있다는 중요한 신호로 해석된다.
해시레이트는 지난 5년 동안 약 100 엑사해시/초(EH/s)에서 10배로 증가하며 매년 1분기에 상승세와 두 자릿수의 연간 성장률을 기록해온 바 있다. 특히 2022년에는 해시레이트가 거의 두 배로 증가하는 등 지속적인 성장이 이뤄졌지만, 2026년 들어 이러한 흐름이 변화하고 있다.
그 배경에는 비트코인 채굴의 수익성 악화가 자리 잡고 있다. 비트코인 생산 비용은 약 9만 달러(약 1억3657만5000원)로 추정되지만, 현재 시장 가격은 약 6만7000달러(약 1억1672만2500원)로 유지되고 있어, 채굴업체들은 역마진 구조에 직면해 있다. 이로 인해 상장 채굴 기업들은 인공지능(AI)과 고성능 컴퓨팅(HPC) 인프라로의 사업 전환을 시도하고 있다. AI와 HPC는 더 높은 수익을 기대할 수 있는 매력적인 대안으로 인식되고 있다.
이러한 전환은 자본을 조달하기 위해 부채를 발행하거나 보유하고 있는 비트코인을 매각하는 방식으로 이루어지고 있으며, 결과적으로 채굴 장비에 대한 재투자가 줄어 해시레이트의 증가세가 둔화되고 있다. 시장에서는 비트코인 가격이 계속 약세를 보일 경우 소규모 채굴업체들이 퇴출되면서 해시레이트가 추가로 하락할 가능성도 제기되고 있다.
해시레이트의 감소는 네트워크 보안에 대한 우려로 이어질 수 있으나, 한편에서는 ‘탈중앙화’ 측면에서 긍정적인 변화로 여겨질 수도 있다. 현재 미국 상장 채굴 기업들이 전 세계 해시레이트의 40% 이상을 차지하고 있어 이들의 영향력이 줄어들 경우, 채굴 분포가 더욱 글로벌하게 분산될 수 있기 때문이다. 이는 특정 지역과 기업에 집중된 구조에서 벗어나 네트워크의 안정성을 높이는 방향으로 작용할 수 있다.
코인쉐어스는 해시레이트 둔화에도 불구하고 2026년 말까지 해시레이트가 약 1.8 ZH/s 수준으로 회복될 것으로 전망하고 있다. 그러나 이는 비트코인 가격이 10만 달러(약 1억5175만원)로 반등할 경우에 한정된다. 현재의 해시레이트 하락은 일시적 조정일 수 있지만, 비트코인 가격과 채굴 산업의 자본 배분 변화에 따라 중장기적인 구조 변화로 이어질 가능성도 존재한다.
결론적으로, 비트코인의 해시레이트 하락은 채굴 산업의 수익성 위기를 드러내고 있다. 비트코인 가격이 10만 달러를 회복할 수 있을지 여부가 향후 산업 회복의 핵심 변수로 작용할 것이며, 채굴 기업들의 AI와 HPC로의 전환은 중장기적으로 산업 재편을 시사하는 중요한 신호로 판단된다. 따라서 소규모 채굴업체들의 퇴출 가능성에 따른 시장 구조 변화에 주의할 필요가 있다.
