스테이블코인 시장은 현재 85% 이상의 점유율을 차지하는 과점 구조 속에서 새로운 경쟁 구도가 형성되고 있다. 타이거리서치(Tiger Research)가 최근 발행한 보고서에 따르면, USDT와 USDC가 시장의 주요 플레이어로 자리잡고 있는 상황이지만, 다양한 방식으로 시장에 진입하려는 후발주자들이 존재하고 있다.
특히, 테더는 시장에서 62%의 점유율을 보유하고 있는 선두주자로서, 안정성 있는 준비금 운용 방식을 통해 수익 모델을 재편하고 있다. 이러한 테더의 전략은 ‘신뢰 기반’의 재설계도 포함되어 있어 지속적인 신뢰성을 구축하고 있다. 반면, 스트레이트엑스는 준비금 이자를 통한 수익 모델 대신 결제 수수료를 통해 수익을 창출하는 혁신적인 접근을 보이고 있다. 이 회사는 Alipay+ 및 Visa 카드와의 통합을 통해 높은 전송량을 기록하며 시장에서 경쟁력 있는 위치를 차지하고 있다.
또한 M0는 스테이블코인을 직접 발행하기보다 발행 인프라를 제공함으로써 네트워크 효과를 극대화하고 있으며, 이로 인해 안정적인 고객 기반을 형성하고 있다. KRWQ는 해외 규범을 적극 활용하여 역외 수요를 흡수하는 전략으로 국내 시장에 대한 진입을 노리고 있다. 이들은 각기 다른 수익 모델을 통해 경쟁력을 갖추고 있으며, 스테이블코인 시장의 복잡한 구조를 변화시킬 서열을 형성하고 있다.
타이거리서치의 분석에 따르면, 스테이블코인 발행 사업은 단순히 토큰을 발행하는 것을 넘어, 준비금 운용을 통해 이자 수익을 극대화하는 비즈니스 모델을 필요로 한다. 기존에 대량 발행을 통해 준비금 이자를 얻는 방식은 시장 내에서 제한된 입지를 형성할 수밖에 없다. 이러한 이유로 각 스테이블코인 발행사들은 결제 수수료 및 인프라 제공 같은 다양한 수익 경로를 모색하고 있다.
시장 분석가들은 이러한 다변화된 전략들이 스테이블코인 업계의 경쟁 구도를 근본적으로 변화시킬 것이라고 예측하고 있다. 스테이블코인 시장의 경쟁은 이제 수익 모델의 다양성과 그 영향에 따라 결정되며, 후발주자들은 기존 강자들과의 차별화를 통해 시장에 진입해야 할 필요가 있다. USDT와 USDC가 주도하는 현재의 과점 구조에서도 창의적이고 혁신적인 접근 방식은 각 발행사에 새로운 기회를 제공할 수 있다.
스테이블코인 시장은 이제 전통적인 신뢰성에 더불어 혁신성을 요구하고 있으며, 각 발행사들은 이러한 변화를 반영하는 다양한 모델을 통해 지속 가능한 성장을 추구하고 있다.
