최근 삼성전자와 SK하이닉스의 주가가 급등하면서 ‘인공지능(AI) 버블’ 우려가 커지고 있지만, 유럽의 최대 자산운용사인 아문디는 여전히 시장이 과열되지 않았다고 분석하고 있다. 아문디의 신흥시장 전략 총괄 알레시아 베라르디는 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 성과 기대치가 높지만, 현재 주가는 예상되는 이익 수준을 고려했을 때 여전히 합리적일 수 있다고 말했다.
최근 한국과 대만의 기술주들은 사상 최고가를 경신하고 있으며, 이러한 상승세는 단순히 주가가 많이 오른 것만으로는 끝나지 않을 것이라는 의견이 많다. 베라르디는 기술주 랠리가 있었던 덕에 신흥국 주식시장이 올해 약 25% 상승했다고 덧붙였다. 그는 AI 인프라 구축에 2030년까지 약 5조 달러가 투입될 것으로 예상하며, 반도체와 서버, 하드웨어 공급망 관련 기업들의 추가 상승 여력이 있다고 설명했다.
다만 아문디는 아시아 기술주들의 향방이 미국의 AI 투자 사이클에 크게 의존하고 있다고 강조했다. 현재 마이크로소프트, 아마존, 메타, 알파벳 등의 미국 빅테크 기업들이 AI 데이터센터와 반도체 인프라 구축에 막대한 자금을 투입하고 있으며, 이는 삼성전자, SK하이닉스, TSMC 등이 혜택을 받는 구조를 이루고 있다.
그러나 최근 이란 전쟁 등으로 지수적 불안정성이 증가하면서 국제 유가가 다시 상승하고 인플레이션 우려가 커졌다. 이에 따라 연방준비제도(Fed)는 금리 인상 가능성에 대해 우려하고 있으며, 국채 금리가 상승할 경우 기업들의 자금 조달 비용이 증가할 수 있다. AI 관련 대규모 설비투자의 투자 수익률 기준이 높아지면 빅테크들 또한 투자 속도를 조절할 가능성이 크다.
베라르디는 아시아 기술주들의 전망이 여전히 미국의 투자 사이클에 크게 의존하고 있으며, 연준에 대한 시장 기대가 변화할 경우 아시아 기술주 거래에도 영향을 미칠 수 있다고 경고했다. 그럼에도 불구하고, 그는 중국을 포함한 여러 신흥국들이 여전히 정책 대응 여력을 보유하고 있으며, 신흥 시장과 선진 시장 간의 격차 축소 흐름이 계속될 것이라고 결론짓고 있다.
